これは機械翻訳された記事です。原文は英語です。
1694年の夏、1268人の投資家が2週間足らずのうちに120万ポンドの出資を約束した。国王には戦争を戦うための金が必要だった。彼らはその金を国王に貸し、見返りとして自分たち自身の民間銀行を設立する勅許状を手に入れた。その銀行は最初の取締役会で、買い取ったばかりの債権を裏づけに紙の銀行券を発行することを決めた。政府は戦費を得た。株主は年8%の利払いと、政府の借用証書を裏づけに貨幣を発行できる銀行を得た。
その取引から生まれた機関を、私たちはいまイングランド銀行と呼び、独立した存在だと説明している。
整えられた説明
教科書的な説明は、おおよそ次のようなものである。中央銀行が存在するのは、通貨供給量を管理し、物価の安定を保ち、金融システムに対する最後の貸し手として振る舞うためである――それもすべて、政治的圧力から距離を置いたうえで。中央銀行は、政治家ではなく経済学者が担う技術的な機関である。うまく機能していれば、インフレは低く抑えられ、信用は流れ、パニックは崩壊に至る前に封じ込められる。この説明が語らずにすませているのは、これらの機関がどこから来たのかである。
この説明は、公的な責務（物価の安定、金融の安定、最後の貸し手）を設立の目的として示し、制度設計は時間をかけてそこへ向かって進化してきたとする。実際に起きたことは、むしろその逆に近い。1694年の私的な取引が先にあり、公的な責務は後からその上にかぶせられたのである。クリスティン・デサンは、イングランド銀行が1694年の取引の直接の帰結として新しい種類の貨幣を発明したと論じる。通貨として流通させられた公的債務である。この断絶をもたらしたのは、ある特定の戦争が引き起こした財政上の非常事態だった。
標準的な説明はまた、中央銀行の独立性を構造的な特徴として、つまり機能そのものから自然に生じるものとして示す。中央銀行は貨幣を管理する。政治的介入は貨幣の管理をゆがめる。ゆえに独立性は能力から導かれる、というわけだ。だが、1694年の勅許状に独立性はなかった。それが訪れたのは1997年5月、財務大臣に就任して最初の週のゴードン・ブラウンが、金利の決定を新設の金融政策委員会に委ねたときである。議会は1998年イングランド銀行法でこれを法律に書き込んだ。中央銀行の独立性の手本として世界中で掲げられてきたこの機関は、その法律で定められた独立性が存在するまでに300年以上にわたって営まれていたのである。
起源が重要なのは、設立時の政治的取引がいまもこれらの機関に埋め込まれているからである。3世紀にわたって付け加えられてきたものはその上に積み重なってきたが、取引を埋もれさせはしなかった。
取引――1694年の解剖
1694年の夏、ウィリアム3世は惨憺たる戦争のさなかにあった。ヨーロッパ諸国の連合は5年にわたり、ルイ14世の膨張を封じ込めるために大同盟戦争を戦っており、イングランドの財政は深刻な苦境に陥っていた。
王室は年14%を支払う終身年金を売り出していた。信用を得るためにどれほど高い代償を払わねばならなかったかを物語る数字である。通常の国債は機能せず、それ以前に試みられた富くじ付き借入、トンチン年金、さまざまな短期の信用の仕組みといった便法でも、穴を埋めるには足りなかった。ウィリアムに必要だったのは、まとまった額の資金を確実に、しかも政府の返済の約束を受け入れる債権者から手に入れることだった。
スコットランドの金融家ウィリアム・パターソンは、政府への大口の貸付と銀行の勅許状を組み合わせることを提案した。国王に120万ポンドを貸す出資者は、単なる債権者にはとどまらない。彼らは新しい機関の株主となり、その機関は、彼らが買ったばかりの当の政府債務を裏づけに紙の銀行券を発行できる。銀行券は貨幣として流通する。銀行は、当初の貸付に対する年8%の利払いに加えて、通貨発行益、すなわち貨幣の発行から生じる利益を得る。政府は現金を手にする。株主は、公的債務に裏打ちされた民間の貨幣創造の特権を手にする。
大蔵委員で、数日後に財務大臣となるチャールズ・モンタギューが、1694年のトン税法によってこれを議会で通した。同法は出資者への利子を、商船のトン数に課す新税と、ビール、エールその他の酒類に課す新税から支払うと定めた。トン数に課す税が最も重かったのは、東インドから戻る船である。この仕組み全体の財源は、イギリスの海上貿易に大きく依存していた。
出資の募集は11日間で満額に達し、1268人の投資家の多くはロンドンの商人と金融業者の世界から集まった。1694年7月27日、イングランド銀行は勅許状を受けた。
デサンによれば、この取引が生み出したのは新しい銀行だけではなく、新しい種類の貨幣でもあった。1694年以前、イングランドの貨幣とは王室が鋳造する硬貨のことであり、それをロンドンの商人のあいだで流通する金匠手形が補っていた。新しかったのは、政府が貨幣創造の独占を民間投資家と分け合うようになったことである。イングランド銀行の銀行券は、同行に持ち込めば金や銀に換えられる預り証だったが、同行の資本は国家への貸付に固定されていた。一枚一枚の銀行券は銀行に対する請求権であり、その銀行の最大の資産は国家に対する請求権だった。
連鎖はこうだった。国家が支払いを約束する → 銀行がその約束を保有する → 銀行が銀行券を発行する → 銀行券が貨幣として流通する。硬貨で払うという約束の背後で、この仕組みにおける貨幣を支えていたのは、民間機関のバランスシートを経由した政府の債務だった。
1694年の勅許状と1708年の独占
1694年の勅許状は銀行券についてほとんど何も定めていなかったが、イングランド銀行はかまわず銀行券を発行し始めた。勅許状は独占も与えておらず、独占は段階的にもたらされた。1708年のイングランド銀行法は同行の勅許を更新し、パートナーが6人を超える銀行がイングランドで銀行券を発行することを禁じた。残ったのは、規模の点で同行に太刀打ちできるはずもない小さな私的パートナーシップだけだった。完全な独占にははるかに長い時間を要した。1844年の銀行勅許法がようやく競合する銀行券の発行を凍結し、イングランドで最後の民間銀行券が姿を消したのは1921年である。独占は当初の取引には含まれていなかった。イングランド銀行が国家にとっての価値を示すにつれ、その後の政治的な駆け引きを通じて引き出されたのである。勅許の更新はそのたびに交渉となった。政府は同行に借金があり、債務を保有してもらう必要があったから、同行には交渉力があった。そして同行はその力を使った。パトリック・オブライエンとヌノ・パルマは、イングランド銀行が、のちのバジョットの理論化よりはるか以前、設立の時点から公的機関として機能していたと論じる。さらに、銀行、国家、経済の結びつきは1793年以降いっそう緊密になり、やがて同行の貸出は、その後の1世紀にわたってイギリスが軍事力と商業力を投射するやり方の一部になったという。
植民地という側面は、ここで付随的なものではない。大同盟戦争には北アメリカの戦域があった。ウィリアム王戦争（1689〜97年）であり、そこではイングランドとフランスが毛皮交易とニューファンドランドの漁場の支配をめぐって争い、戦争全体はカリブ海のプランテーションの島々にも及んだ。トン税法の海運への課税、商人出資者層の商業的利害、そして戦争そのものが、すべて大西洋における帝国間の競争と絡み合っていた。
設立は相互依存を生んだ。銀行は、政府が支払い能力を保つことを必要とした。国家がデフォルトすれば、同行の最大の資産は焦げつき、銀行券への信認もそれとともに失われる。政府は、自らの債務を保有し市場の信認を保ってくれる銀行を必要とした。どちらも相手の破綻を生き延びることはできず、仕組みはそのように作られていた。銀行は国家の債務を貨幣に変える機械であり、国家は銀行の貨幣の保証人だった。両者を切り離すことは、概念のうえでも実務のうえでも、のちの独立性の教義が認めてきたよりもつねに複雑だった。
合意に含まれていなかったもの
イングランド銀行は、最後の貸し手となるように設計されたわけではない。その機能は危機を重ねるなかで、ゆっくりと、しぶしぶ積み上がっていった。
ウォルター・バジョットが1873年に著した『ロンバード街』は、最後の貸し手の教義の原典としてよく引かれる。危機に際して中央銀行は、良質な担保をとり、懲罰的な金利で、惜しみなく貸すべきだという教義である。バジョットは、自らが必要だと信じる改革を処方していた。彼はイングランド銀行に、市場の救済を始めよと求めたのではない。それを前もって約束せよと求めたのである。背景には、同行の対応が遅く、渋々で、一貫しなかった一連の危機があった。1797年、同行は戦時の圧力のもとで金兌換を停止した。1825年には同行自身の引き締めが崩壊を招く一因となり、その崩壊を食い止める役目を求められた。続いて1847年の鉄道狂時代の余波があり、1866年にはシティ・オブ・ロンドン最大の手形割引商会、オーバーレンド・ガーニー商会が破綻した。同行は同商会の破綻を見過ごしたうえで、パニックを止めるために前例のない規模の貸出に踏み切った。バジョットはその一部始終を見ており、それが『ロンバード街』に直接反映された。
ヘンリー・ソーントンは1802年、『紙券信用論』ですでに同じ原理を示していた。ソーントンは、イングランド銀行の銀行券が金融システムの最終的な流動性の錨であり、パニックの際には健全な借り手に惜しみなく銀行券を供給する責任が同行にあることを理解していた。言葉そのものはさらに古い。1797年、フランシス・ベアリング卿はイングランド銀行を「dernier resort（最後の拠り所）」と呼んでいた。
バジョット以前のソーントン
バジョットは1873年にこの教義を磨き上げ、世に広めたが、知的な土台を築いたのはソーントンだった。しかもこの概念は、イングランド銀行が一貫してそれに従って行動し始める何十年も前から手の届くところにあった。それでもバジョットの功績とされるのは、彼の議論が世に出たのが、同行がようやくそれを約束する気になった時期だったからである。中世の銀行業から数世紀を通して眺めれば、現代の仕組み、すなわち独立した公的機関としての中央銀行は新しく、脆いかもしれないものだと、ステファノ・ウゴリーニは論じる。それは、政府による完全な管理から民間による完全な供給まで幅のある、いくつもの可能な決着の一つにすぎない。危機のたびに、誰がそれらの機能を、どのような条件で担うのかという問いが蒸し返され、そのたびに公的な責務は、設立文書が抜け落としていた部分を覆うように広がっていった。
2008年以降、政策にはインフレ抑制の責務と金融の安定とのあいだの緊張がつきまとってきた。今日の中央銀行がこの二つを天秤にかけるとき、中央銀行を1694年の仕組みから育った銀行や市場に最も強く結びつけているのは、後者の責務である。2022年9月にイングランド銀行が英国債市場に介入したとき、狙いはその金融システムが機能不全に陥るのを防ぐことにあった。そのあいだも、政策金利はインフレと戦うために引き上げられ続けていた。
広がる雛形
1694年の構造は、再現できるものだった。意識的に手本として輸出されたこともあったが、その必要はなかった。同じ問題に直面したどの政府にも、同じ政治的論理が手の届くところにあったからである。巨額の資金需要、不十分な税収、信用を供給できる商人・商業階級、そしてその債権者たちに約束よりも長持ちする何かを与える必要である。
フランスは破局を経てそこにたどり着いた。1790年代、革命政府は没収した教会領を担保に発行する紙幣アッシニアを刷り、ハイパーインフレが紙幣への信頼を打ち砕くまで刷り続けた。第一統領ナポレオンは、通貨制度を急いで立て直さなければならなかった。1800年1月18日、彼の働きかけを受けてパリの銀行家たちがフランス銀行を設立し、ナポレオン自身がその民間株主の第一号となった。同行は設立時の国家への貸付ではなく、割り引いた商業手形を裏付けに銀行券を発行したが、ロンドンの手本と同じく、公的な責務を負う民間機関だった。戦争融資を除いた、フランスの衣装をまとった1694年の雛形である。同行は1803年にパリにおける銀行券発行の特権を確保し、1848年にはその独占が全国に広げられた。
アメリカの事例は、最も自覚的な借用である。1907年恐慌は、合衆国の分散した国法銀行制度には、制度全体のための最後の貸し手がいないことを明らかにした。ニューヨークで信託会社が破綻し始めると、危機はコルレス取引を通じて広がった。ニューヨーク手形交換所は加盟銀行を支えることができたが、信託会社の多くはその外にあった。パニックは続き、やがてJ・P・モルガンが自ら民間の対応を組織し、時間を稼いだ。それは、どんな民間人にも二度と期待できるはずのない金融上の権威によるものだった。議会はこれに応えて1908年に国家通貨委員会を設置し、ネルソン・オルドリッチ上院議員の主導でヨーロッパの中央銀行制度を体系的に調べさせた。
ジキル島
1910年11月、6人の男が専用の鉄道車両に乗り、ジョージア州沖の私的な狩猟リゾート、ジキル島クラブへ向かった。オルドリッチ上院議員、財務次官補のA・ピアット・アンドルー、J・P・モルガン商会のヘンリー・デービソン、オルドリッチの秘書アーサー・シェルトン、ナショナル・シティ銀行のフランク・バンダーリップ、クーン・ローブ商会のポール・ウォーバーグである。彼らは身元を隠した。オルドリッチの専用車両に乗り込むと、乗務員に正体を悟られないようファーストネームだけで呼び合い、旅そのものは鴨猟ということにされた。本当の用件はオルドリッチ案の起草だった。中央銀行として機能する、民間が支配する「国家準備協会」の構想である。
秘密主義は、この案が銀行家の法案という烙印を押されるのを避けようとするオルドリッチの策だった。実際、それは銀行家の法案だった。案はその形のままでは成立しなかった。カーター・グラスとロバート・オーウェンが率いる議会の民主党が、大幅に書き直したのである。1913年12月23日にウィルソンが署名した連邦準備法は、最大12の地区連邦準備銀行からなる制度を創設した。各行の株式は加盟する商業銀行が保有し、各行はそれぞれの理事会によって運営され、大統領が任命する連邦準備局の監督を受けた。ジキル島版では、銀行が貨幣を動かすはずだった。グラス＝オーウェン版は混合物だった。地区銀行の所有は民間に、公的な監督はワシントンの理事会に委ねられた。連邦準備法によって民間銀行が得たのは、制度の流動性に対する正式な請求権だった。地区連銀の株式、割引窓口の利用、危機の際に制度の資源を使えるようにする加盟の特典である。連邦政府が得たのは、連邦予算に載らない最後の貸し手だった。設立時に政府への貸付が行われたわけではなかったが、民間の所有と公的な特権を組み合わせたその仕組みは、中央の権威にも民間銀行の力にも疑いの目を向ける共和国に合わせて手直しされた、1694年の雛形だった。
「独立性」が意味するもの
1997年5月にブラウンが運営上の独立性を委ね、翌年に法的な独立性が続いたことは、世界中で一つの到達点として受け止められた。中央銀行の独立性こそが成熟した現代的な仕組みであることを示すものだ、というわけである。だがその前の半世紀、国有化されたイングランド銀行は法的に財務省の指示に従う立場にあり、さらにその前の2世紀半は、国家への貸付で生計を立てる民間企業だった。
ドイツ連邦銀行の独立性は、まったく異なる起源をもつ。その前身であるドイツ・レンダー銀行は1948年に連合国の占領当局によって設立されたもので、ドイツの中央銀行の独立性は、健全な通貨を好むドイツの民主的な選好の表れというだけのものではなかった。設計は意図的だった。新しい中央銀行は、ナチス政権が再軍備と戦争の費用を賄うためにしたように、ドイツ政府が二度とそれを使って自らの支出を賄えないよう作られたのである。1951年まで、同行はボンからではなく連合国銀行委員会から指示を受けていた。ドイツの中央銀行の独立性は占領国の選択として始まり、敗戦国の制度に書き込まれた。1957年に連邦議会が連邦銀行法を可決したとき、議会はその独立性を維持した。前年に中央銀行の引き締め政策を公然と攻撃していたコンラート・アデナウアー首相の反対を押し切ってのことである。物価の安定に対するドイツの名高いこだわりも、制度の文化も、評判も、すべて本物である。だが独立性そのものは占領下で移植され、後になって受け入れられたものだった。
ECBの独立性は、EU運営条約第130条に書き込まれている。同条は、ECBとユーロ圏各国の中央銀行、およびそれらの意思決定機関の構成員がEUや加盟国の政府から指示を求めたり受けたりすることを禁じている。条約は政治的な文書である。政府首脳たちが交渉してまとめたものであり、改正にはすべての加盟国政府の合意と、すべての加盟国での承認が必要となる。そのためECBの独立性は、世界でも最も覆しにくいものの一つである。それでも、各国政府が選び、足並みをそろえれば書き換えることもできる政治的な決着であることに変わりはない。ユーロ危機は、その決着が揺らいだときに何が起こるかを示した。2012年7月、マリオ・ドラギは「われわれの責務の範囲内で」ECBが「ユーロを守るためなら何でもする」と約束し、9月にはアウトライト・マネタリー・トランザクション（OMT）が続いた。これは、ECBの責務の限界、そして政府への資金供与を禁じる条約の規定の限界を試すものとなった。ドイツの原告たちはこれをEUの最高裁判所まで争い、同裁判所は2015年、OMTは合法であるとの判決を下した。この制度は一度も発動されることすらなかった。約束だけで市場は落ち着いたのである。
1951年3月の財務省・FRBアコードは、アメリカで最も事態をはっきり見せてくれる例である。第二次世界大戦中、FRBは米国債の利回りを固定し、長期金利を2.5%に保つのに必要なだけ債券を買い入れることに同意していた。この財政への協力は戦後も続いた。1951年初めには朝鮮戦争がインフレ率を年率換算で21%にまで押し上げており、FRBは金利の上昇を容認したいと考えていた。その最も歯に衣着せぬ代弁者がマリナー・エクルズ理事だった。トルーマンと財務長官ジョン・スナイダーは固定の維持を望んだ。FRBの法定の責務を持ち出しても何も決着しなかっただろう。対立は二者間の明示的な交渉によって解決された。財務省側の交渉役を務めたウィリアム・マチェズニー・マーティン財務次官補は、1951年3月4日に発表されたアコードに合意し、FRBを金利の固定から解放した。その後マーティンは向こう側へ移り、自らFRBを率いることになる。
物価水準の財政理論
経済学者のクリストファー・シムズ（ノーベル賞受賞者）とジョン・コクランは、物価水準は金融政策だけで決まるのではなく、政府の財政状況によって決まると論じる。公的債務が、将来の財政黒字でまかなえると投資家が見込む水準を上回れば、物価は債務の実質価値がその黒字に見合うところまで上がる。金融政策は、その上昇を防ぐことよりも、時期や経路を左右することのほうがたやすい。そこから導かれるのは、中央銀行の独立性は財政余地しだいだということである。債務の軌道が持続不可能な国の中央銀行は、法的な地位こそ保つものの、政府の財政の算術によって範囲を限られた金融政策を執行することになる。そのとき独立性は、財政の信認を保とうとする政府の意思しだいとなる。それは構造的な条件ではなく政治的な条件である。イングランド銀行、ドイツ連邦銀行、ECB、FRBは、中央銀行の独立性の手本として最も頻繁に挙げられる機関である。いずれの場合も、独立性には日付があり、特定の人々が下した特定の政治的決定に依存しており、政治過程によって撤回されうる。英国議会や米国議会の法律によって、あるいはECBと、今ではドイツ連邦銀行についても、両行を守る条約の改正によってである。同じ緊張は運営の次元にも表れる。2007年以降に市場を救った危機対応は、中央銀行のバランスシートを膨らませ、そこにリスクを積み上げた。大量の政府債務を保有する中央銀行は、国家の支払い能力に直接の金銭的利害をもち、その利害が中央銀行の動ける余地を左右する。
いまも生きる取引
FRBは米国債を、イングランド銀行は英国債を、ECBはユーロ圏の国債を保有している。この三大中央銀行にとって、政府債務は中核の資産であり、それは1694年のイングランド銀行にとってそうだったのと変わらない。米国債だけで、FRBの6.7兆ドルのバランスシートのおよそ3分の2を占める。
2008年以降の量的緩和は、この構造をかつてないかたちで目に見えるものにした。FRBのバランスシートは、2008年の危機に入る時点のおよそ9000億ドルから、2022年4月には9兆ドル近くにまで膨らんだ。イングランド銀行の資産買入ファシリティは、2021年12月までに8950億ポンドの買い入れを完了しており、そのほぼすべてが英国債だった。ユーロシステムの連結バランスシートは、2022年6月に約8.8兆ユーロでピークに達した。いずれの場合も、中央銀行が国債を買い、政府は安い資金調達を享受し、中央銀行は新たに創出した準備預金、つまり自らのバランスシート上に呼び出した貨幣で代金を支払う。
財政支配とは、政府の債務が大きくなりすぎて、中央銀行が国家の支払い能力を脅かさずには金利を上げられなくなったときに起こる事態である。そうなると、中央銀行の形式上の独立性が制度のうえでは残っていても、金融政策の決定は事実上、政府の資金調達の必要に従属させられる。
アメリカの連邦債務に対する純利払い費は、2020会計年度の約3450億ドルから2025会計年度には9700億ドルへと増え、5年で3倍近くになった。議会予算局は、2036年までに純利払い費が年約2.1兆ドル、連邦支出全体の5分の1近くに達すると予測している。その規模になれば、連邦公開市場委員会による一つ一つの金利決定が、連邦債務の返済費用に直結する。FOMCの法的な独立性は損なわれずに残る。だが財政の算術が、一つ一つの選択にかかる重みを増す。
イギリスは2022年9月、この圧力のより鋭いかたちを示した。トラス政権のミニ予算は、財源の裏づけのない約450億ポンド規模の減税を盛り込み、英国債市場の危機を引き起こした。負債連動型投資戦略をとる年金基金は、強制的な資産売却の瀬戸際に追い込まれた。イングランド銀行は英国債市場に介入し、利回りを抑えるために長期の英国債を買い入れた。それは、同行がインフレ対策として利上げを行ってから6日後のことだった。同じ2週間のうちに、同行は金融を引き締め、予定していた国債の売却を延期し、投げ売りを止めるために英国債を何十億ポンドという単位で買い入れていた。しかも、その買い入れは金融政策ではまったくないと言い張りながらである。金融政策委員会は金利を決め続け、金融安定政策委員会は自らの責務を守り続けた。だが、同行が対処していた非常事態をつくり出したのは政府の予算だった。この操作は一時的なもので、同行は2023年1月までにそれらの英国債を売り切っていた。
ECBの10年にわたるゼロ近傍の金利には、副作用があった。イタリアの債務を払える水準に保ったことである。同行が掲げた理由は、インフレ率が目標を下回ったまま動かないことであり、同行はその責務を果たすべく政策を決めた。利回りがはるかに高ければ、イタリアの債務返済費用はずっと重くなっていただろう。こうして責務と財政の現実はしばらく同じ方向を向いていたが、やがてそうではなくなり、ECBは場当たりの対応を迫られた。
元財務長官で元FRB議長のジャネット・イエレンは、2026年1月4日、フィラデルフィアで開かれた全米経済学会のパネルで、アメリカの力学を率直に言い表した。「財政支配の前提条件は明らかに強まっている」。彼女はアメリカがその道をたどるとは考えていなかったが、「危険は現実のものであり、注視すべきだ」と警告し、政府の利払い負担を軽くするために利下げせよとFRBに公然と求めるトランプ大統領の発言を挙げた。ホワイトハウスはその圧力を政策上の見解の違いとして示したが、仕組みはイエレンが述べていたものと同じである。
OMFIFのマーク・ソベルは2025年8月、財政圧力が強まれば、中央銀行は「政府をその責任から解放するよう迫られる」おそれがあり、イールドカーブ・コントロールや量的緩和が「金融政策ではなく、金融安定上の懸念という名目で」続くことになると警告した。そのシナリオでは、中央銀行がすでに保有している政府債務が、独立性の法的な形を残したままその中身を削り取る道具になる。
イメージと論理
中央銀行をめぐる私たちの語り方の中心には、ひとつのすり替えがある。1694年の語彙は、貸付、勅許状、銀行券、利子、戦費調達だった。2026年の語彙は、独立性、技術的な機関、金融政策の責務、物価の安定、最後の貸し手である。もとの言葉は、実際に起きたことを描いている。政府と商業階級のあいだの政治的な取引であり、後者は戦費の提供と引き換えに貨幣創造の特権を得た。後の言葉が描くのは、3世紀にわたる危機管理、バジョット、ソーントン、議会の妥協、条約交渉、そして政治的な押しつけを通じて、その取引の上に後付けされてきたものである。
二つ目の語彙は、一つ目の語彙を覆い隠す。法律で定められた独立性は当初の設計にはなかった。それは遅れて、国ごとに異なる政治過程を通じて付け加えられたものであり、どれもがその時々の力関係によって形づくられていた。
1694年の出資者たちは国王の戦争に資金を提供し、見返りに銀行の勅許状を手にし、ほとんど偶然に、最も影響力のある中央銀行がいまもその上に築いている雛形を生み出した。彼らがこの取引を結んだのは、特定の戦争のためであり、彼ら自身の特定の利害のためだった。以来、この機関は国有化され、博士号をもつ経済学者が働く場となり、物価の安定をめぐる法定の責務を与えられてきた。残された問いは、取引そのものを結び直すには何が必要かである。誰が何を手放さなければならないのか、誰が現在の仕組みに利害をもっているのか、そしてもし中央銀行をいま、異なる目的と異なる受益者のために設計するとしたら、それはどのようなものになるのか。
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メディア
2022年7月のイングランド銀行の建物 – Wikipedia
主な出典と参考文献
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