Apa sebenarnya OPEC sekarang: ekonomi sebuah kartel yang perlahan membongkar dirinya sendiri

Penulis

2026-06-03

Artikel ini telah diterjemahkan secara otomatis. Versi aslinya tersedia dalam bahasa Inggris.

Pada 1 Mei 2026, Uni Emirat Arab mengakhiri keanggotaannya di OPEC yang telah berlangsung 59 tahun. Pengumumannya datang tiga hari sebelumnya, pada 28 April, ketika minyak mentah Brent bertahan jauh di atas $100 per barel setelah melonjak hingga hampir $120 pada awal Maret. Yang mendorongnya ke sana adalah perang: Amerika Serikat dan Israel menyerang Iran pada 28 Februari, dan balasan Iran nyaris menutup Selat Hormuz.

Sebelum perang, sekitar 20 juta barel minyak melintasi Selat Hormuz setiap hari. Ketika Iran mulai menyerang kapal dan menyatakan selat itu ditutup pada awal Maret, lalu lintas kapal tanker ambruk: menjelang akhir April, pada hari-hari tertentu kurang dari sepuluh kapal niaga yang menyeberang, padahal sebelum perang jumlahnya sekitar 130 sehari. Kapal-kapal membuang sauh di lepas pantai dan menunggu. IEA menyebutnya gangguan pasokan terbesar dalam sejarah pasar minyak dunia, dan Goldman Sachs memperkirakan persediaan dunia terkuras dengan laju rekor 11 hingga 12 juta barel per hari pada bulan April.

Jawaban OPEC+ atas krisis titik sempit yang menyangkut 20 juta barel per hari adalah mengumumkan, pada 3 Mei, tambahan 188.000 barel per hari untuk bulan Juni. Perbandingannya kira-kira seratus banding satu. Al Jazeera menyebut langkah itu sebagian besar simbolis: penutupan selat telah mencekik ekspor anggota-anggota di Teluk, sehingga tambahan kuota nyaris tidak bisa sampai ke pasar, berapa pun angka yang diumumkan. Tujuh negara di balik keputusan itu terus menaikkan target mereka sedikit demi sedikit, bulan demi bulan, hingga September, lalu membekukannya untuk Oktober dan November. Jika disandingkan dengan skala gangguannya, gestur itu memperlihatkan posisi lembaga ini sekarang di pasar minyak: ia hanya bisa menyetel di pinggiran harga yang ditentukan di tempat lain, oleh peristiwa yang tidak ia kendalikan dan tidak pula ia pengaruhi.

UEA mengumumkan kepergiannya dalam dua pekan yang sama, dan waktunya sulit disebut kebetulan: krisis itu sedang memperlihatkan betapa sedikit yang bisa dilakukan kartel tersebut.

Permainan yang dimainkan kartel

Begini cara kerja sebuah kartel. Sekelompok produsen sepakat membatasi produksi secara bersama-sama agar harga tetap di atas tingkat yang akan terbentuk seandainya mereka bersaing bebas. Setiap anggota diuntungkan oleh harga yang lebih tinggi itu. Namun setiap anggota juga diuntungkan, secara sendiri-sendiri, dengan menjual beberapa barel tambahan pada harga kartel yang sudah terangkat — meraup seluruh pendapatan dari kecurangan, sementara biaya penopangan harga ditanggung bersama oleh semua anggota. Jika semua orang berpikir begitu pada saat yang sama, semua orang curang, harga runtuh, dan semua orang berakhir lebih buruk daripada jika mereka menepati kesepakatan.

Inilah dilema tahanan. Kerja sama rasional bagi kelompok; pembelotan rasional bagi setiap anggota secara individual. Hubungan yang berulang dan ancaman pembalasan bisa menjaga kartel tetap utuh, dan bentuk paling langsung dari ancaman itu adalah adanya satu anggota yang cukup besar untuk menegakkan aturan. Anggota itu harus mampu memangkas produksinya sendiri ketika yang lain curang, menanggung sendiri kehilangan pendapatan, sambil mengancam bahwa jika kecurangan berlanjut, ia akan meninggalkan batas bawah harga sepenuhnya dan membanjiri pasar, sehingga harga runtuh bagi semua. Ancaman itu harus kredibel, dan kredibilitas menuntut penegak yang cukup besar sehingga keputusan produksinya menggerakkan harga dunia, sekaligus bersedia menerima kerugian jangka pendek yang besar.

Sepanjang sejarahnya, OPEC hanya pernah punya tepat satu penegak seperti itu: Arab Saudi. Catatan kepatuhan menunjukkan betapa pentingnya peran tersebut.

Antara Januari 2024 dan Februari 2025, tujuh anggota OPEC+ secara bersama-sama memompa rata-rata sekitar 300.000 barel sehari di atas target produksi mereka. Pada April 2025 mereka berjanji melakukan pemangkasan kompensasi yang disebar selama lima belas bulan hingga Juni 2026. Irak dan Kazakhstan, yang menanggung sebagian besar utang pemangkasan itu, sudah gagal memenuhi janji-janji sebelumnya, dan keduanya adalah pelanggar struktural yang terus-menerus di dalam kelompok itu.

Apa itu OPEC+, dan apa bedanya dengan OPEC

OPEC adalah lembaga internasional formal yang bermarkas di Wina, dengan piagam hukum dan sebelas negara anggota saat ini setelah UEA keluar. Para anggotanya memikul kewajiban kuota formal, meski Iran, Libya, dan Venezuela dikecualikan dari pemangkasan saat ini, dan tunduk pada struktur tata kelola lembaga itu. OPEC+ adalah sesuatu yang lain: aliansi yang lebih longgar, dibentuk pada Desember 2016, yang menyatukan anggota OPEC dengan sepuluh produsen non-OPEC, terutama Rusia dan Kazakhstan, sehingga seluruhnya berjumlah 21 negara setelah UEA keluar. OPEC+ tidak memiliki kewajiban traktat formal. Penegakannya sepenuhnya bertumpu pada reputasi. Anggota yang melanggar kuota OPEC+ menghadapi tekanan sesama anggota dan gesekan diplomatik; tidak ada upaya hukum, tidak ada sanksi formal. UEA adalah anggota OPEC, tetapi batasan produksi yang dalam praktiknya membatasi keluarannya datang melalui OPEC+. Ketika keluar dari keduanya sekaligus, UEA mengakhiri kewajiban di bawah dua kerangka yang bobotnya sangat berbeda.

Kecurangan terus-menerus sebesar tiga ratus ribu barel sehari sudah cukup untuk menggerus pemangkasan yang diumumkan Arab Saudi, dan memberi tahu para anggota bahwa target bersifat opsional. Selama sebagian besar periode ini, kartel tersebut lebih banyak berfungsi sebagai wadah untuk mengumumkan target yang diabaikan oleh para pelanggar terbesarnya, sementara Arab Saudi menanggung akibatnya.

Sang penegak dan harga yang harus ia bayar

Untuk memahami OPEC, mulailah dari tahun-tahun antara 1980 dan 1986.

Arab Saudi memasuki dekade 1980-an dengan produksi mendekati 10 juta barel per hari. Ketika produsen non-OPEC, termasuk Norwegia, ladang-ladang Laut Utara Inggris, Meksiko, dan Uni Soviet, terus memompa dengan kapasitas penuh tanpa peduli sinyal harga, Arab Saudi memangkas, dan terus memangkas. Setiap anggota OPEC mengurangi produksi antara 1979 dan 1985, tetapi tak satu pun sedalam kerajaan itu, yang melepaskan lebih dari 60 persen produksinya pada 1979. Pada Agustus 1985, produksi Saudi telah merosot menjadi sekitar 2,3 juta barel per hari. Kerajaan itu telah menanggung lima tahun kehancuran pendapatan demi menahan batas bawah harga, sementara pihak lain memetik sebagian besar manfaatnya.

Menjelang akhir 1985, Arab Saudi sudah muak. Ia berbalik arah, menggenjot produksi, dan dalam hitungan bulan harga runtuh — dari sekitar $28 per barel pada 1985 menjadi sekitar $14 pada 1986. Mekanisme penegakan kartel itu berhasil dalam arti mencegah keruntuhan yang lebih awal; ia gagal dalam arti tidak bisa dipertahankan tanpa batas, dan ketika berakhir, keruntuhan harganya parah karena begitu banyak pasokan yang selama itu ditahan.

Zaki Yamani, menteri perminyakan Saudi sepanjang seluruh periode ini, menghabiskan tahun 1985 dengan memohon kepada sesama produsen agar ikut memikul beban. Pada Desember 1985 ia mengumumkan bahwa Arab Saudi tidak akan lagi bertindak sebagai produsen penyeimbang (swing producer).

Mekanisme itu rasional bagi kartel dan menyiksa bagi penegaknya, jadi mengapa Arab Saudi mau memainkan peran ini?

Logika cadangan memberi jawaban pertama. Negara dengan ratusan miliar barel di dalam perut buminya dapat secara rasional menerima pendapatan yang lebih rendah hari ini demi harga yang lebih tinggi sepanjang cakrawala perencanaan yang panjang. Hitungannya hanya berlaku jika basis cadangannya cukup besar dan cakrawalanya cukup panjang, dan Arab Saudi memenuhi kedua syarat itu.

Arsitektur fiskal memberi jawaban kedua. Negara Saudi, dari kesepakatan politik dan sistem subsidinya hingga transfer kerajaan dan belanja pembangunannya, dibangun di atas pendapatan minyak yang berkelanjutan pada harga yang dikelola; itulah premis ekonomi nasionalnya. Bloomberg Economics memperkirakan titik impas fiskal Arab Saudi sebesar $94 per barel; proyeksi IMF untuk 2025 sekitar $91 per barel. Angka-angka itu adalah harga yang harus dicapai minyak agar anggaran berimbang, dan angka-angka itu mencerminkan belanja negara selama puluhan tahun yang dikalibrasi pada harga yang dikelola.

Keselarasan geopolitik menyumbang jawaban ketiga. Sejak pertemuan Franklin Roosevelt dan Raja Abdulaziz di atas USS Quincy pada 1945, hubungan Arab Saudi dan Amerika Serikat sebagian disusun di sekitar komitmen Arab Saudi untuk menjaga pasar minyak yang stabil dan mudah diakses — komitmen bernilai strategis yang diterjemahkan menjadi jaminan keamanan AS. Menegakkan batas bawah harga OPEC melayani kepentingan ekonomi Arab Saudi dan juga logika yang lebih luas dari hubungan geopolitik yang dijamin oleh kebijakan luar negeri Amerika.

Aritmetika kini melawan ketiganya. Brent rata-rata sekitar $69 pada 2025 dan mengakhiri tahun itu di dekat $61 per barel, $30 hingga $33 di bawah titik impas fiskal Arab Saudi yang sebesar $91 hingga $94. Kerajaan itu mencatat defisit anggaran 5,8 persen dari PDB pada tahun tersebut. Ia bisa berutang: utang sekitar 32 persen dari PDB masih menyisakan ruang. Namun berutang untuk menambal celah fiskal yang tercipta karena menopang harga yang kemudian digerogoti para pesaing bukanlah strategi yang berkelanjutan.

Arab Saudi tidak pernah menjadi pengelola harga yang terus-menerus. Mekanisme itu runtuh pada 1985–1986, berjalan buruk pada akhir 1990-an, dan rusak parah pada 2014–2016. Yang diberikan Arab Saudi adalah ekspektasi akan adanya batas bawah. Para perancang fiskal negara petro bisa menyusun rencana dengan asumsi harga yang dikelola karena Arab Saudi berkala menunjukkan kesediaannya untuk menegakkannya. Cakrawala perencanaan itu masuk akal karena mekanisme penegakannya terbukti ada. Kini keduanya dipertanyakan.

Zaki Yamani dan logika lonjakan produksi 1985–1986

Syekh Ahmed Zaki Yamani menjabat menteri perminyakan Arab Saudi dari 1962 hingga 1986, melewati embargo 1973, guncangan harga akhir 1970-an, dan tahun-tahun berat pemangkasan produksi sepihak pada awal 1980-an. Situasi sulitnya merangkum paradoks itu: negara yang paling mampu menegakkan batas bawah kartel juga negara yang menanggung biaya terbesar ketika penegakan menuntut pengorbanan sepihak. Pada pertengahan 1985, Arab Saudi memproduksi kurang dari seperempat jumlah yang dipompanya pada 1980–1981, demi mempertahankan harga yang kemudian digerogoti produsen lain, baik anggota OPEC maupun pihak luar, karena mereka menolak menyesuaikan produksi sendiri. Yamani diberhentikan oleh Raja Fahd pada Oktober 1986, tak lama setelah harga runtuh. Kegagalan yang ditandai pemberhentiannya sudah tertanam di dalam kartel: mekanisme yang membuat OPEC bekerja menuntut satu negara menanggung biaya yang oleh sistem itu dibagikan kepada semua anggota.

Revolusi yang mengubah aturan

Minyak serpih (shale) AS menambahkan jenis pasokan yang berbeda, yang berperilaku seperti produsen penyeimbang tanpa disengaja: ia merespons sinyal harga secara individual maupun kolektif tanpa koordinasi apa pun dan tanpa loyalitas kepada kartel.

Antara 2014 dan 2019, produksi minyak mentah AS naik lebih dari 3,5 juta barel per hari. Pada Oktober 2014, Goldman Sachs menjabarkan artinya: kapasitas cadangan efektif minyak serpih AS telah melampaui milik Arab Saudi. Dengan kapasitas cadangan serpih sekitar 5 juta barel per hari dibandingkan sekitar 1,5 juta milik Arab Saudi, OPEC kehilangan daya penentu harga sebagai penggerak pertama. Kartel itu tak lagi bisa secara kredibel mengancam membanjiri pasar dengan cara yang akan mematahkan produsen berbiaya tinggi, karena produsen Amerika sudah berada di pasar dan merespons harga secara mandiri.

Watak ekonomi minyak serpih membuat hal ini bersifat struktural, bukan siklis. Sebuah sumur serpih bisa dibor, dirampungkan, dan mulai berproduksi dalam hitungan bulan, dan bisa dihentikan secepat itu pula. Para produsen merespons harga tanpa berkoordinasi, dan respons kolektif mereka bekerja sebagai batas atas. Ketika harga minyak naik mendekati tingkat titik impas fiskal negara petro, produsen serpih menggenjot produksi dan menambah pasokan, dan tambahan itu meredam kenaikan harga. Batas atas itu tidak bersandar pada perjanjian formal apa pun, hanya pada akumulasi ribuan keputusan produksi individual di Texas dan Dakota Utara yang merespons sinyal harga sebuah komoditas.

Jawaban Arab Saudi pada 2014–2016 adalah mencoba mematahkannya. Pada November 2014, dengan Arab Saudi di depan, OPEC menolak memangkas produksi, mempertahankan plafon 30 juta barelnya dan membiarkan harga jatuh untuk menjepit produsen berbiaya tinggi — termasuk minyak serpih. Brent jatuh dari sekitar $115 per barel pada Juni 2014 menjadi sekitar $26 pada Januari 2016. Strategi itu punya logika di permukaan: jika harga tetap cukup rendah cukup lama, produsen serpih bangkrut dan keluar dari pasar.

Jepitan itu justru berbalik: biaya impas minyak serpih turun tajam berkat peningkatan efisiensi — teknik pengeboran horizontal membaik, biaya penyelesaian sumur turun, pengelolaan air menjadi lebih murah, dan produsen belajar mengekstraksi lebih banyak dari setiap sumur. Ketika OPEC berbalik arah dan membentuk OPEC+ pada Desember 2016, produksi AS sudah mulai pulih, dan perang harga itu meninggalkan minyak serpih dalam posisi lebih kompetitif daripada sebelumnya.

Pembentukan OPEC+ pada 2016 seharusnya membereskan masalah dasarnya dengan memperbesar koalisi, merangkul Rusia, Kazakhstan, dan produsen besar lain agar kelompok gabungan itu mampu menggerakkan pasar. Dalam praktiknya, menambahkan produsen besar tanpa mekanisme penegakan justru memperluas lingkaran anggota yang bisa mengabaikan kuota mereka.

Mengapa minyak serpih secara struktural berbeda dari pasokan lain

Ladang minyak laut dalam konvensional membutuhkan investasi modal bertahun-tahun sebelum setetes minyak pun diproduksi. Begitu terbangun, ladang itu beroperasi dengan kapasitas penuh karena biaya marginal untuk berhenti lebih tinggi daripada biaya marginal untuk terus berjalan. Minyak serpih adalah kebalikannya. Biaya awal per sumur relatif rendah, jarak waktu dari keputusan hingga produksi pertama diukur dalam bulan, dan sumur bisa dihentikan sementara ketika harga jatuh di bawah biaya operasi. Artinya, pasokan serpih elastis terhadap harga dengan cara yang tidak dimiliki pasokan konvensional: ia bertambah ketika harga naik dan menyusut ketika harga turun, dengan jeda yang diukur dalam kuartal, bukan tahun. Bagi OPEC, ini menciptakan masalah yang menetap. Setiap kali kartel berhasil menaikkan harga, ia memberi sinyal kepada produsen serpih untuk berekspansi, dan ekspansi itu menahan kenaikan, meski disiplin modal dan kondisi geologi membuat respons itu jauh dari tak terbatas.

Koalisi yang tak bisa bertahan

OPEC+ membuat masalah penegakan secara struktural makin buruk, karena anggota-anggota barunya membawa logika fiskal dan strategis yang tidak sejalan dengan logika Arab Saudi.

Biaya tunai Rusia untuk memompa ladang yang sudah ada dan mengangkut minyaknya ke terminal ekspor sekitar $13 hingga $14 per barel — rendah menurut ukuran internasional. Biaya Arab Saudi lebih rendah lagi: Aramco mematok biaya totalnya, ongkos pengangkatan ditambah belanja modal, sekitar $11,50 per barel setara minyak. Dari sisi biaya produksi saja, kedua negara sanggup bertahan dalam perang harga. Yang membedakan mereka adalah arsitektur fiskal.

Menurut perkiraan 2025, Arab Saudi membutuhkan harga minyak sekitar $91 hingga $94 per barel untuk menyeimbangkan anggarannya. Rusia sedang menjalankan perang. Anggaran 2026-nya disusun dengan asumsi minyak mentah Urals $59 per barel, tetapi kepala dinas intelijen militer Swedia berpendapat pada April 2026 bahwa Rusia membutuhkan Urals di atas $100 selama setidaknya setahun hanya untuk menutup celah anggarannya. Bagaimanapun juga, logika fiskal masa perang mendorong Rusia ke arah volume.

Menjalankan ekonomi perang berarti memaksimalkan pendapatan sekarang. Pendapatan adalah harga dikali volume, dan Rusia memang ikut menyepakati pemangkasan sukarela tambahan sebesar 471.000 barel sehari pada 2024, tetapi anggaran perang membuat Moskow waswas menukar barel hari ini dengan harga lebih tinggi yang belum tentu datang, sehingga kebutuhan Arab Saudi dan kebutuhan Rusia sulit didamaikan.

Pendapatan minyak dan gas Rusia turun sekitar seperempat pada 2025 dibandingkan 2024, menjadi sekitar 8,5 triliun rubel. Minyak mentah Urals jatuh di bawah $40 per barel pada bulan Desember. Rusia berproduksi di bawah tekanan berat, dari sanksi terhadap armada tankernya dan serangan Ukraina terhadap infrastruktur minyak. Produksinya cukup dekat mengikuti target OPEC+, dan sejak Agustus 2025 produksinya mulai tergelincir di bawah target itu, selisih yang kemudian melebar hingga 400.000 barel sehari ketika serangan dron Ukraina menghentikan ladang-ladang lepas pantai. Rusia tidak punya alasan untuk menawarkan diri melakukan pemangkasan yang lebih dalam: dengan pendapatan yang ambruk, setiap barel yang ditahan untuk menopang harga adalah pendapatan yang tidak bisa dilepaskan oleh anggaran perang.

Arab Saudi juga tidak bisa secara kredibel mengancam Rusia dengan perang harga. Minyak Rusia terus mengalir pada harga yang akan menghancurkan anggaran Arab Saudi, dan pemerintah yang sedang berperang hanya punya sedikit ruang untuk memangkas volume dalam waktu lama. Jika Arab Saudi meninggalkan kuotanya sendiri dan membanjiri pasar untuk mendisiplinkan Rusia, seperti ia mendisiplinkan para pencurang OPEC pada 1985–1986, masalah titik impas fiskalnya menjadi bencana sementara sumur-sumur Rusia terus memompa. Ancaman yang menopang penegakan kartel tidak bekerja ketika sasarannya tidak punya ruang untuk mengalah dan sang penegak justru punya lebih banyak yang dipertaruhkan.

Inilah masalah 1985 yang dibangun ulang di atas arsitektur yang lebih buruk. Pada 1985, ketika peran produsen penyeimbang tak lagi bisa dipertahankan, Arab Saudi meninggalkannya dan menjatuhkan harga. Seiring waktu pasar menemukan keseimbangan baru, di mana Arab Saudi mempertahankan sikap penegakan yang tidak terlalu menyiksa. Bedanya sekarang, tidak ada keseimbangan baru yang bisa dicapai melalui transisi yang terkelola. Minyak serpih sebagai rem harga yang terus-menerus, Rusia yang enggan memangkas, dan transisi energi yang mengurangi pertumbuhan permintaan jangka panjang bersama-sama membuat batas bawah yang dulu diciptakan penegakan tidak bisa dibangun kembali melalui mekanisme yang sama.

Pada Mei 2026, Arab Saudi praktis telah kehilangan sekutu penegak yang paling cakap di dalam OPEC. Ketika UEA pergi, Arab Saudi harus memikul beban penegakan, hanya dengan mitra-mitra yang lebih kecil seperti Kuwait, berhadapan dengan koalisi yang secara struktural terdorong untuk berproduksi semaksimal mungkin.

Mengapa UEA pergi, dan apa arti kepergiannya

Aritmetika UEA sangat berbeda. S&P Global menempatkan titik impas fiskalnya sekitar $42 per barel, kurang dari separuh milik Arab Saudi.

Selisih itu adalah hasil dua dekade ketika UEA dengan sengaja membangun ekonomi yang tidak bergantung pada harga minyak tinggi. Pada kuartal pertama 2025, sektor nonminyak mencapai rekor lebih dari tiga perempat PDB, dan sepanjang tahun produksi nonminyak tumbuh hampir 7 persen. Sektor pariwisata, jasa keuangan, logistik, dan properti Dubai telah menjadi ekonomi itu sendiri, dengan minyak sebagai aliran pendapatan warisan.

Dari posisi itu, sistem kuota OPEC tampak berbeda dibandingkan jika dilihat dari Riyadh. Abu Dhabi National Oil Company, ADNOC, menyetujui rencana belanja modal lima tahun senilai $150 miliar untuk 2023 hingga 2027 dan memajukan target kapasitas 5 juta barel per harinya ke 2027; kapasitas produksi UEA sudah mencapai sekitar 4,85 juta barel per hari. Kuota OPEC+ UEA sekitar 3,5 juta barel per hari. Pada harga $60 per barel, 1,35 juta barel sehari kapasitas yang menganggur itu, sebagai perkiraan kasar, setara dengan sekitar $30 miliar per tahun pendapatan yang hilang. UEA membangun kapasitas produksi yang tidak bisa ia gunakan sambil membayar ongkos penopangan harga dari sebuah sistem yang batas bawahnya jauh lebih dibutuhkan Arab Saudi.

Para pejabat UEA dan pimpinan ADNOC selama bertahun-tahun merujuk argumen yang lebih langsung: perlunya menguangkan cadangan sebelum transisi energi membuat nilainya kian merosot. Inilah logika aset terdampar (stranded asset) yang diterapkan pada kebijakan minyak sebuah negara berdaulat. Jika permintaan memang menurun dalam jangka panjang, menunda produksi demi mempertahankan harga kartel membebankan biaya peluang permanen pada cadangan yang nilainya akan lebih rendah di masa depan, dan respons yang rasional adalah berproduksi lebih banyak sekarang. Itu taruhan yang berhak diambil Abu Dhabi, meskipun OPEC sendiri masih memperkirakan konsumsi naik hingga sekitar 124 juta barel sehari pada 2050.

Qatar keluar dari OPEC terhitung 1 Januari 2019 dengan menyatakan ingin berfokus pada strategi gas alamnya dan memperbesar produksi LNG. Kepergian Qatar menarik perhatian tetapi tidak terlalu menimbulkan kekhawatiran: produksi minyaknya hanya sebagian kecil dari total produksi OPEC, dan sumbangannya pada penegakan bisa diabaikan.

Kepergian UEA jauh lebih penting. UEA punya kelalaiannya sendiri: ia pun pernah melampaui targetnya dan masih berutang pemangkasan kompensasi pada 2025. Namun selama bertahun-tahun ia ikut memikul pemangkasan sungguhan bersama Arab Saudi dan bertahan di dalam sistem sebagai mitra Riyadh yang paling cakap. Secara resmi, Abu Dhabi hanya menyatakan bahwa tinjauan atas kebijakan dan kapasitas produksinya menyimpulkan bahwa ia membutuhkan keleluasaan untuk memompa hingga mendekati 5 juta barel sehari. Kepergiannya mencabut pilar kedua dari struktur penegakan milik OPEC.

Apa yang selama ini ditopang batas bawah itu

Angka yang paling menentukan di sini adalah titik impas fiskal, yaitu harga minyak yang membuat anggaran pemerintah setiap negara petro berimbang.

Pada 2025, S&P Global menempatkan titik impas fiskal Nigeria sekitar $86 per barel dan Irak mendekati $99, sementara IMF memproyeksikan titik impas Irak sekitar $92 untuk 2025. Untuk Arab Saudi, IMF menempatkannya sekitar $91 dan Bloomberg Economics $94.

Pada April 2026, Goldman Sachs menaikkan perkiraan Brent untuk kuartal keempat 2026 menjadi $90 per barel, dengan alasan gangguan Hormuz yang berkepanjangan. Pada $90, Nigeria melewati titik impasnya, Irak kurang sekitar $2, dan Arab Saudi kurang $1 hingga $4. Sejak itu harga bahkan naik lebih tinggi, tetapi harga tinggi tak banyak menolong produsen yang tidak bisa mengapalkan minyaknya. Selama sebagian besar 2026, kebanyakan barel Irak, Kuwait, dan para pengekspor Teluk lainnya terperangkap di balik selat itu. Arab Saudi, yang mengalihkan minyak mentahnya melalui pipa Timur-Barat ke Laut Merah, justru meraup durian runtuh. Bahkan guncangan geopolitik yang mengancam pasokan 20 juta barel per hari tidak memberi anggota-anggota terpenting OPEC bantalan fiskal yang tahan lama.

Garis dasar struktural sebelum krisis Hormuz lebih banyak bercerita. Brent menutup 2025 di sekitar $61 per barel, harga yang dibentuk oleh pasokan dan permintaan yang mendasar sebelum pasukan Iran mengancam selat itu. Pada harga itu Nigeria kurang $25 dari titik impasnya, Irak $31, dan Arab Saudi $30 hingga $33.

Minyak serpih ikut menjelaskan mengapa garis dasar itu berada di sana. Setiap kali harga minyak mendekati tingkat titik impas fiskal negara petro di kisaran $86 hingga $99, produsen serpih AS merespons sinyal harga, menambah produksi, dan mendorong harga turun kembali. Hal ini sudah terjadi: mekanisme itu berjalan pada 2014 dan lagi pada 2018, ketika produksi Amerika melonjak jauh di atas satu juta barel sehari dalam satu tahun. OPEC sulit menembusnya dengan membatasi produksi, karena pembatasan itu sendiri menaikkan harga yang memicu ekspansi serpih.

Kejatuhan harga sebelumnya, pada 2014 hingga 2016 dan pada 2020, bersifat siklis. Permintaan turun, atau pasokan melonjak, dan pada akhirnya keseimbangan pulih. Negara petro bertahan dengan berutang, menguras cadangan, dan menunggu siklus berbalik. Kali ini beberapa ciri struktural bekerja sekaligus. Minyak serpih menekan potensi kenaikan di setiap siklus, bukan hanya di satu siklus. Transisi energi mengurangi pertumbuhan permintaan jangka panjang: bahkan OPEC, peramal besar yang paling optimistis, memperkirakan permintaan hanya bertambah rata-rata sekitar 0,8 juta barel sehari per tahun antara 2025 dan 2050. Dan mekanisme penegakan yang dulu menciptakan batas bawah sudah tidak ada.

Venezuela: titik akhir yang sudah terbukti

Venezuela memompa sekitar 3,4 juta barel per hari pada akhir 1990-an. Pada 2020, produksinya telah merosot menjadi sekitar setengah juta barel per hari, keruntuhan lebih dari 80 persen. Bahkan setelah pemulihan parsial, rata-rata produksinya pada 2025 sedikit di bawah satu juta barel sehari. Lintasan itu menggambarkan ekonomi politik kegagalan fiskal negara petro dalam bentuknya yang paling ekstrem. Kerusakan dimulai sejak dini: hampir 20.000 pekerja minyak terampil dipecat pada awal 2000-an, lalu menyusul bertahun-tahun salah urus dan kurangnya investasi. Ketika pendapatan minyak ambruk setelah 2014, pemerintah Venezuela dihadapkan pada pilihan antara memangkas belanja yang menjaga kepatuhan politik atau berutang dengan jaminan aset yang sedang runtuh. Tak satu pun dijalankannya secara efektif. Pemerintah mencetak uang, dan sanksi AS sejak 2019 memperdalam kemerosotan produksi. Hiperinflasi menghapus tabungan; kesepakatan politik runtuh bersama ekonominya. Kisah Venezuela sering dianggap pengecualian, buah dari patologi politik khas di bawah Chávez dan Maduro, dan dari segi keparahannya memang pengecualian. Namun sebagian mekanismenya bersifat umum, dan Venezuela menjumpainya lebih awal: negara petro yang sistem fiskalnya dikalibrasi pada harga yang dikelola berhadapan dengan penurunan harga struktural tanpa keluwesan fiskal untuk menyesuaikan diri.

Dimensi politik dari tekanan fiskal negara petro tidak bisa dipisahkan dari dimensi ekonominya. Lebih dari sekadar pendapatan ekspor, pendapatan minyak adalah landasan material tatanan politik. Subsidi, lapangan kerja sektor publik, belanja infrastruktur, dan dalam banyak kasus transfer langsung kepada warga dibiayai oleh rente minyak. Ketika rente itu turun dan tetap rendah, pemerintah punya tiga pilihan: memangkas belanja yang menjaga kepatuhan politik, berutang dengan jaminan aset yang kian menipis, atau mencoba diversifikasi ekonomi yang butuh puluhan tahun untuk dijalankan dan justru memerlukan aliran pendapatan stabil yang sedang menghilang.

Arab Saudi mencoba ketiganya sekaligus: program Visi 2030 itu nyata, kapasitas berutangnya ada dengan rasio utang terhadap PDB 32 persen, dan pemangkasan belanja sedang dilakukan. Irak dan Nigeria tidak memiliki ruang fiskal maupun kapasitas kelembagaan untuk penyesuaian yang setara. Ketika IMF merampungkan tinjauan 2026-nya atas Arab Saudi pada bulan Juli, lembaga itu mendapati bahwa perang telah memberi kerajaan itu durian runtuh pendapatan minyak, tetapi tetap menyerukan konsolidasi fiskal jangka menengah seiring reformasi Visi 2030.

Ketika tembakan berhenti

Selat itu sudah sekali dibuka kembali. Kesepakatan sementara AS–Iran pada bulan Juni membuat kapal-kapal tanker berbondong-bondong keluar dari Teluk dan mendorong harga di bawah tingkat sebelum perang pada awal Juli — sampai gencatan senjata runtuh pada 7–8 Juli dan jalur air itu praktis tertutup lagi. Pada September, ekspor minyak mentah Teluk sudah naik kembali di atas tiga perempat tingkat sebelum perang, tetapi serangan-serangan baru, termasuk pengeboman Pipa Timur-Barat Arab Saudi pada 11 September, membawa kontrak berjangka Brent kembali ke sekitar $107 pada pertengahan Oktober 2026. Ketika tembakan akhirnya berhenti, premi Hormuz kemungkinan akan menguap, meski lebih lambat daripada bulan Juni: persediaan yang terkuras dan kilang yang rusak akan membuat sebagian pasar tetap ketat hingga jauh ke tahun 2027. Minyak serpih AS dan produsen-produsen lain di benua Amerika yang tumbuh pesat, yang terus menambah barel sepanjang krisis, akan membatasi potensi kenaikan. Keseimbangan yang kembali kemungkinan akan tampak kurang lebih seperti garis dasar sebelum krisis: Brent di kisaran $60-an, anggaran negara petro defisit, dan OPEC mengumumkan keputusan produksi yang diakui pasar lalu sebagian besar diabaikan.

Yang diungkap oleh krisis selat itu, dan yang dikukuhkan oleh kepergian UEA, adalah ketiadaan permanen mekanisme yang dulu bekerja di antara kedua titik ekstrem. Volatilitas selalu ada: minyak $30 pada 2016 dan minyak $130 pada 2022. Di tengah volatilitas itu, OPEC dulu menyediakan sesuatu yang belum sampai menjadi harga tetap: ekspektasi bahwa Arab Saudi berkala akan mempertahankan harga minimum. Para perancang fiskal negara petro membangun sistem mereka di sekitar ekspektasi itu. Ekspektasi itu tidak pernah dijamin, tetapi sudah cukup sering dibuktikan sehingga bisa dijadikan dasar perencanaan.

Sang penegak telah mengubah aritmetikanya sendiri. Perang memberi Riyadh durian runtuh sementara, tetapi kerajaan yang membutuhkan $91 hingga $94 per barel untuk menyeimbangkan anggarannya tidak bisa kembali menanggung ongkos pendapatan dari pemangkasan produksi sepihak pada harga $61 yang dibayar pasar pada akhir 2025, sementara Rusia memompa dalam volume besar dan minyak serpih membatasi potensi kenaikan. Ia masih bisa mengumumkan pemangkasan, menerbitkan target, menggelar pertemuan OPEC, dan mengeluarkan komunike. Yang tak lagi bisa ia lakukan secara kredibel adalah mengancam perang harga yang akan merugikannya lebih besar daripada kerugian anggota-anggota yang hendak ia disiplinkan.

Pasar kini memiliki dua produsen penyeimbang yang tidak mengikuti logika kartel: minyak serpih AS, yang merespons sinyal harga tanpa koordinasi, dan Rusia, yang merespons keharusan pendapatan masa perang tanpa kekangan diplomatik. Dan UEA, mitra Teluk dengan ruang fiskal dan kapasitas cadangan terbesar untuk ikut menanggung biaya penegakan, kini telah pergi.

Jangan berharap OPEC dibubarkan secara resmi. OPEC akan terus bersidang, mengeluarkan pernyataan, menerbitkan proyeksi, dan mempertahankan markasnya di Wina. Yang sedang berakhir adalah jaminan politik bahwa harga yang dikelola akan membuat model pembangunan negara petro tetap layak sepanjang cakrawala perencanaan yang dibutuhkan pemerintah untuk membangun negara. Jaminan itu bergantung pada kesediaan Arab Saudi, dari waktu ke waktu, untuk menegakkannya.

Yang menyusul adalah penemuan harga di pasar yang tidak pernah dirancang untuk dihadapi sistem fiskal negara petro — pasar yang bergerak dari $30 hingga $130 tergantung apakah sebuah konflik militer sedang mengancam satu selat, dengan potensi kenaikan yang digerakkan geopolitik dan bersifat sementara, sementara tekanan strukturalnya terus mengarah ke bawah.

Penafian AI Generatif

Sebagian konten halaman ini dihasilkan dan/atau disunting dengan bantuan AI Generatif.

Media

Ladang minyak terbakar selama Operasi Badai Gurun, Kuwait – Wikipedia

Sumber dan Referensi Utama

Enerdata. “The UAE announces exit from OPEC effective 1 May 2026 after 59 years.” Enerdata Daily Energy News, April 30, 2026. https://www.enerdata.net/publications/daily-energy-news/uae-announces-exit-opec-effective-1-may-2026-after-59-years.html

Al Jazeera. “What are OPEC and OPEC+, and why has the UAE quit?” Al Jazeera, April 28, 2026. https://www.aljazeera.com/news/2026/4/28/what-are-opec-and-opec-and-why-has-the-uae-quit

Khaleej Times. “UAE announces decision to withdraw from Opec, Opec+ from May 1.” Khaleej Times, April 28, 2026. https://www.khaleejtimes.com/uae/uae-announces-decision-to-withdraw-from-opec-opec-from-may-1

CNBC. “United Arab Emirates to leave OPEC May 1, energy chief says still committed to oil price stability.” CNBC, April 28, 2026. https://www.cnbc.com/2026/04/28/uae-opec-oil-iran.html

The National. “UAE’s Opec exit follows country’s plan for strategic autonomy.” The National, April 28, 2026. https://www.thenationalnews.com/business/energy/2026/04/28/uae-opec-analysis/

Gulf News. “Why did UAE decide to exit OPEC? Government officials, industry experts reveal reasons behind move.” Gulf News, 2026. https://gulfnews.com/business/energy/why-did-uae-decide-to-exit-opecgovernment-officials-industry-experts-reveal-reasons-behind-move-1.500522343

CNBC. “A timeline of how the Iran war shook oil prices — and what comes next.” CNBC, April 21, 2026. https://www.cnbc.com/2026/04/21/oil-price-iran-war-middle-east.html

Al Jazeera. “Oil rises above $106 per barrel as US, Iran deadlocked in Strait of Hormuz.” Al Jazeera, April 24, 2026. https://www.aljazeera.com/economy/2026/4/24/oil-rises-above-106-per-barrel-as-us-iran-deadlocked-in-strait-of-hormuz

US Energy Information Administration. “Amid regional conflict, the Strait of Hormuz remains critical oil chokepoint.” Today in Energy, 2025. https://www.eia.gov/todayinenergy/detail.php?id=65504

Karaahmetovic, Vahid. “Goldman raises oil forecasts as Gulf supply shock seen lasting longer.” Investing.com, April 27, 2026; reprinted by Hellenic Shipping News, April 28, 2026. https://www.hellenicshippingnews.com/goldman-raises-oil-forecasts-as-gulf-supply-shock-seen-lasting-longer/

CNBC. “OPEC+ announces 188,000 barrels per day output increase.” CNBC, May 3, 2026. https://www.cnbc.com/2026/05/03/opec-announces-188000-barrels-per-day-output-increase-.html

Al Jazeera. “OPEC+ announces symbolic oil output rise during Strait of Hormuz closure.” Al Jazeera, May 3, 2026. https://www.aljazeera.com/news/2026/5/3/opec-announces-symbolic-oil-output-rise-during-strait-of-hormuz-closure

OPEC. “Several OPEC+ countries announce extension of additional voluntary cuts.” Press release, March 3, 2024. https://www.opec.org/pr-detail/4-03-mar-2024.html

OPEC. “Saudi Arabia, Russia, Iraq, Kuwait, Kazakhstan, Algeria, and Oman reaffirm commitment to market stability.” Press release, October 4, 2026. https://opec.org/pr-detail/1891616-4-october-2026.html

Argus. “Opec+ overproducers outline new compensation plans.” Argus Media, March 21, 2025. https://www.argusmedia.com/ja/news-and-insights/latest-market-news/2670109-opec-overproducers-outline-new-compensation-plans

Interfax. “OPEC receives updated compensation plans.” Interfax, April 16, 2025. https://interfax.com/newsroom/top-stories/110987/

Gately, Dermot, with comments by M. A. Adelman and James M. Griffin. “Lessons from the 1986 Oil Price Collapse.” Brookings Papers on Economic Activity, 2:1986. https://www.brookings.edu/wp-content/uploads/1986/06/1986b_bpea_gately_adelman_griffin.pdf

CAFE. “The Swing Producer: Minister Yamani and the Unique Risks of Oil Gluts.” CAFE. https://cafe.com/article/the-swing-producer-oil-minister-yamani-and-the-unique-risks-of-oil-gluts/

Al Jazeera. “Long-serving Saudi oil minister Ahmed Zaki Yamani dies at 90.” Al Jazeera, February 23, 2021. https://www.aljazeera.com/news/2021/2/23/long-serving-saudi-oil-minister-ahmed-zaki-yamani-dies-at-90

Brookings Institution. “75 years after a historic meeting on the USS Quincy, US-Saudi relations are in need of a true re-think.” Brookings, 2020. https://www.brookings.edu/articles/75-years-after-a-historic-meeting-on-the-uss-quincy-us-saudi-relations-are-in-need-of-a-true-re-think/

World Oil (Bloomberg). “Saudi fiscal outlook hinges on oil price recovery, production growth, IMF says.” October 21, 2025. https://www.worldoil.com/news/2025/10/21/saudi-fiscal-outlook-hinges-on-oil-price-recovery-production-growth-imf-says/

International Monetary Fund. “Breakeven Fiscal Oil Price for Saudi Arabia” and “Breakeven Fiscal Oil Price for Iraq.” Regional Economic Outlook data via FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis. https://fred.stlouisfed.org/series/SAUPZPIOILBEGUSD · https://fred.stlouisfed.org/series/IRQPZPIOILBEGUSD

International Monetary Fund. “IMF Executive Board Concludes 2026 Article IV Consultation with Saudi Arabia.” Press release, July 29, 2026. https://www.imf.org/en/news/articles/2026/07/29/pr26267-saudi-arabia-imf-concludes-2026-aiv

US Energy Information Administration. “Europe Brent Spot Price FOB” (daily) and “U.S. Field Production of Crude Oil” (annual). https://www.eia.gov/dnav/pet/hist/RBRTED.htm · https://www.eia.gov/dnav/pet/hist/LeafHandler.ashx?n=PET&s=MCRFPUS2&f=A

CNBC. “US shale replaces OPEC as leading swing producer: Goldman.” CNBC, October 27, 2014. https://www.cnbc.com/2014/10/27/us-shale-replaces-opec-as-leading-swing-producer-goldman.html

Petroleum Economist. “OPEC holds output steady amid talk of new price war.” Petroleum Economist, November 2014. https://www.petroleum-economist.com/magazine/2014/nov-2014/petroleum-economist/opec-holds-output-steady-amid-talk-of-new-price-war/

Vakulenko, Sergey. “A Tight Spot: Challenges Facing the Russian Oil Sector Through 2035.” Carnegie Endowment for International Peace, March 2026. https://carnegieendowment.org/europe/research/2026/03/russia-oil-situation-assessment

Saudi Aramco. “Why invest in Aramco — FY2025.” Saudi Aramco, 2026. https://www.aramco.com/-/media/publications/corporate-reports/reports-and-presentations/why-invest/why-invest-fy2025.pdf

The Moscow Times. “Russia’s Oil and Gas Revenues Fall 34% Year-on-Year in November.” The Moscow Times, December 3, 2025. https://www.themoscowtimes.com/2025/12/03/russias-oil-and-gas-revenues-fall-34-year-on-year-in-november-a91328

TASS. “Oil and gas revenues of Russian budget down 21.4% in 10M 2025.” TASS, 2025. https://tass.com/economy/2042183

Meduza. “Russia’s oil and gas revenues are shrinking. Meduza explains what that means for the Kremlin’s war chest.” Meduza, January 28, 2026. https://meduza.io/en/feature/2026/01/28/russia-s-oil-and-gas-revenues-are-shrinking-meduza-explains-what-that-means-for-the-kremlin-s-war-chest

Oxford Institute for Energy Studies. “The Inflection Point: Russia’s Oil and Gas Revenues in 2025.” Oxford Institute for Energy Studies. https://www.oxfordenergy.org/publications/the-inflection-point-russias-oil-and-gas-revenues-in-2025/

United24 Media. “Russia Needs a Sustained $100/Barrel to Bridge Its War Budget Gap, Sweden Reveals.” United24 Media, April 21, 2026. https://united24media.com/latest-news/russia-needs-a-sustained-100-barrel-to-bridge-its-war-budget-gap-sweden-reveals-18089

Hellenic Shipping News (S&P Global Commodity Insights). “Low oil prices to pound economies of Mideast, African producers: report.” July 2025. https://www.hellenicshippingnews.com/low-oil-prices-to-pound-economies-of-mideast-african-producers-report/

AGBI. “UAE’s Adnoc brings forward oil output capacity target to 2027.” AGBI, November 2022. https://www.agbi.com/energy/2022/11/uaes-adnoc-brings-forward-oil-output-capacity-target-to-2027/

Gulf News. “UAE President chairs ADNOC meeting, Board approves Dh550b capex to speed up energy push.” Gulf News, November 2022. https://gulfnews.com/amp/story/business/energy/uae-president-chairs-adnoc-meeting-board-approves-dh550b-capex-to-speed-up-energy-push-1.92335187

OPEC. “OPEC launches World Oil Outlook 2026 and sees global oil demand reaching 124 mb/d by 2050.” Press release, June 18, 2026. https://www.opec.org/pr-detail/1854607-18-june-2026.html

Argus Media. “Opec revises 2050 oil demand forecast higher.” June 18, 2026. https://www.argusmedia.com/en/news-and-insights/latest-market-news/2841268-opec-revises-2050-oil-demand-forecast-higher

The National. “UAE GDP hits Dh455bn in first quarter as non-oil economy breaks another record.” The National, September 7, 2025. https://www.thenationalnews.com/business/economy/2025/09/07/uae-gdp-hits-dh455bn-in-first-quarter-as-non-oil-economy-breaks-another-record/

The National. “UAE GDP hit $517bn in 2025 as non-oil sector grew 6.8%.” The National, May 30, 2026. https://www.thenationalnews.com/business/economy/2026/05/30/uae-gdp-hits-517bn-in-2025-as-non-oil-sector-grows-68/

Gulf News. “UAE Economy Grows 6.2% in 2025 as GDP Hits Dh1.9 Trillion, Non-Oil Sector Surges 6.8%.” Gulf News, 2026. https://gulfnews.com/uae/government/uae-economy-expands-62-with-gdp-rising-to-dh19-trillion-in-2025-1.500557786

Al Jazeera. “Qatar to withdraw from OPEC in January 2019.” Al Jazeera, December 3, 2018. https://www.aljazeera.com/economy/2018/12/3/qatar-to-withdraw-from-opec-in-january-2019

US Energy Information Administration. “Country Analysis Brief: Venezuela.” EIA, February 2024. https://www.eia.gov/international/content/analysis/countries_long/Venezuela/pdf/venezuela_2024.pdf

Federal Reserve Bank of Dallas. “Dallas Fed Energy Survey,” second quarter 2026. Press release, June 24, 2026. https://www.dallasfed.org/news/releases/2026/nr260624des

Council on Foreign Relations. “Chávez’s troubled legacy: Venezuela’s oil industry.” CFR. https://www.cfr.org/articles/chavezs-troubled-legacy-venezuelas-oil-industry

Argus. “Venezuela oil flows inch up behind data fog.” Argus Media. https://www.argusmedia.com/es/news-and-insights/latest-market-news/1830177-venezuela-oil-flows-inch-up-behind-data-fog

EnergyNews. “Venezuela oil production of 930,000 barrels per day despite 300 billion in reserves.” EnergyNews, 2026. https://energynews.pro/en/venezuela-oil-production-of-930000-barrels-per-day-despite-300-billion-in-reserves/