ما هي أوبك اليوم حقًا: اقتصاد كارتل يفكك نفسه ببطء

2026-06-03

تُرجمت هذه المقالة آليًا. النسخة الأصلية متاحة باللغة الإنجليزية.

في الأول من مايو 2026، أنهت الإمارات العربية المتحدة عضويتها في أوبك دامت 59 عامًا. كان الإعلان قد صدر قبل ذلك بثلاثة أيام، في 28 أبريل، وخام برنت أعلى بكثير من 100 دولار للبرميل، بعدما قفز إلى قرابة 120 دولارًا مطلع مارس. والذي دفعه إلى هناك هو الحرب: فقد هاجمت الولايات المتحدة وإسرائيل إيران في 28 فبراير، وجاء الرد الإيراني ليُغلق مضيق هرمز أو يكاد.

قبل الحرب، كان نحو 20 مليون برميل من النفط يعبر مضيق هرمز كل يوم. وحين بدأت إيران تهاجم السفن وأعلنت إغلاق المضيق مطلع مارس، انهارت حركة الناقلات: بحلول أواخر أبريل، كانت أقل من عشر سفن تجارية تعبره في بعض الأيام، مقابل نحو 130 سفينة يوميًا قبل الحرب. رست السفن قبالة الساحل وانتظرت. ووصفت وكالة الطاقة الدولية ما جرى بأنه أكبر اضطراب في الإمدادات في تاريخ سوق النفط العالمية، وقدّر غولدمان ساكس أن المخزونات العالمية كانت تُستنزف في أبريل بوتيرة قياسية تتراوح بين 11 و12 مليون برميل يوميًا.

أما رد أوبك+ على أزمة نقطة اختناق يمر عبرها 20 مليون برميل يوميًا، فكان الإعلان في 3 مايو عن زيادة قدرها 188 ألف برميل يوميًا لشهر يونيو. النسبة تقارب مئة إلى واحد. ووصفت الجزيرة الخطوة بأنها رمزية إلى حد بعيد: فإغلاق المضيق كان قد خنق صادرات الأعضاء الخليجيين، فلم يكن بوسع أي حصة إضافية أن تبلغ السوق إلا بالكاد، أيًّا كان ما يُعلَن. وواصلت الدول السبع التي تقف وراء القرار رفع أهدافها قليلًا شهرًا بعد شهر حتى سبتمبر، ثم جمّدتها لشهري أكتوبر ونوفمبر. وإذا وُضعت هذه البادرة في مقابل حجم الاضطراب، تبيّن أين تقف المؤسسة اليوم في سوق النفط: بوسعها أن تُجري تعديلات على هوامش سعرٍ يتحدد في مكان آخر، بفعل أحداث لا تتحكم فيها ولا تؤثر فيها.

أعلنت الإمارات انسحابها في الأسبوعين نفسيهما، ويصعب أن يكون التوقيت مصادفة: فالأزمة كانت تكشف ضآلة ما يستطيع الكارتل فعله.

اللعبة التي يلعبها الكارتل

هكذا يعمل الكارتل. تتفق مجموعة من المنتجين على تقييد الإنتاج جماعيًا كي يبقى السعر أعلى مما كان سيبلغه لو تنافسوا بحرية. ويستفيد كل عضو من السعر المرتفع. لكن كل عضو يستفيد أيضًا، بمفرده، من بيع بضعة براميل إضافية بسعر الكارتل المرتفع هذا — فيحصد عائد الغش كاملًا بينما تتوزع كلفة دعم السعر على جميع الأعضاء. وإذا فكّر الجميع بهذه الطريقة في الوقت نفسه، غشّ الجميع، وانهار السعر، وانتهى بهم الحال جميعًا إلى وضع أسوأ مما لو التزموا بالاتفاق.

هذه هي معضلة السجين. التعاون عقلاني للمجموعة، والانشقاق عقلاني لكل عضو على حدة. ويمكن للتعاملات المتكررة والتهديد بالانتقام أن يحفظا تماسك الكارتل، وأكثر صور هذا التهديد مباشرةً أن يكون أحد أعضائه كبيرًا بما يكفي لفرض الالتزام. عليه أن يكون قادرًا على خفض إنتاجه هو حين يغش الآخرون، متحملًا خسارة الإيرادات بنفسه، مع التهديد بأنه إن استمر الغش فسيتخلى عن الأرضية السعرية كليًا ويُغرق السوق، فتنهار الأسعار على الجميع. ويجب أن يكون التهديد ذا مصداقية، والمصداقية تتطلب مُنفِّذًا كبيرًا بما يكفي لتحرّك قراراتُ إنتاجه السعرَ العالمي، ومستعدًا لتقبّل خسائر كبيرة على المدى القصير.

لم يكن لدى أوبك عبر تاريخها كله سوى مُنفِّذ واحد من هذا النوع: السعودية. وسجل الالتزام يُظهر مدى أهمية هذا الدور.

بين يناير 2024 وفبراير 2025، ضخّ سبعة من أعضاء أوبك+ مجتمعين نحو 300 ألف برميل يوميًا فوق أهدافهم الإنتاجية في المتوسط. وفي أبريل 2025 تعهدوا بتخفيضات تعويضية موزعة على الأشهر الخمسة عشر الممتدة حتى يونيو 2026. وكان العراق وكازاخستان، وعليهما معظم هذه التخفيضات، قد أخفقا من قبل في الوفاء بتعهدات سابقة، وكانا المخالفَين الهيكليَّين الدائمَين في المجموعة.

ما هي أوبك+، وبمَ تختلف عن أوبك

أوبك مؤسسة دولية رسمية مقرها فيينا، لها ميثاق قانوني وتضم حاليًا إحدى عشرة دولة عضوًا بعد خروج الإمارات. ويخضع أعضاؤها لالتزامات رسمية بالحصص، وإن كانت إيران وليبيا وفنزويلا معفاة من التخفيضات الحالية، ولهيكل الحوكمة في المؤسسة. أما أوبك+ فشيء مختلف: تحالف أقل إحكامًا تشكّل في ديسمبر 2016، يجمع أعضاء أوبك بعشرة منتجين من خارجها، أهمهم روسيا وكازاخستان، ليبلغ مجموع دوله 21 دولة بعد خروج الإمارات. ولا تترتب على أوبك+ أي التزامات تعاهدية رسمية. والإلزام فيها قائم كليًا على السمعة. فالعضو الذي يخالف حصته في أوبك+ يواجه ضغط النظراء واحتكاكًا دبلوماسيًا، ولا يواجه أي ملاحقة قانونية ولا عقوبة رسمية. كانت الإمارات عضوًا في أوبك، لكن القيود التي حدّت من إنتاجها فعليًا جاءت عبر أوبك+. وحين غادرت الاثنين معًا، أنهت التزامات بموجب إطارين يختلف وزن كل منهما عن الآخر اختلافًا كبيرًا.

كانت ثلاثمئة ألف برميل يوميًا من الغش المستمر كافية لتقليص أثر التخفيضات التي أعلنتها السعودية، وأوصلت إلى الأعضاء رسالة مفادها أن الأهداف اختيارية. وطوال جزء كبير من هذه الفترة، عمل الكارتل في الغالب إطارًا لإعلان أهداف يتجاهلها أكبر المخالفين، بينما تتحمل السعودية العواقب.

المُنفِّذ وما كلّفه دوره

لفهم أوبك، ابدأ بالسنوات الممتدة بين 1980 و1986.

دخلت السعودية ثمانينيات القرن الماضي وهي تنتج قرابة 10 ملايين برميل يوميًا. ومع استمرار منتجين من خارج أوبك، منهم النرويج وحقول بحر الشمال البريطانية والمكسيك والاتحاد السوفيتي، في الضخ بكامل طاقتهم بصرف النظر عن إشارات الأسعار، خفّضت السعودية إنتاجها، ثم واصلت الخفض. قلّص كل أعضاء أوبك إنتاجهم بين 1979 و1985، لكن أحدًا منهم لم يذهب في ذلك بعيدًا كما ذهبت المملكة، التي تخلّت عن أكثر من 60 في المئة من إنتاجها في عام 1979. وبحلول أغسطس 1985، كان الإنتاج السعودي قد هبط إلى نحو 2.3 مليون برميل يوميًا. لقد تحمّلت المملكة خمس سنوات من تدمير إيراداتها لتحافظ على الأرضية السعرية، بينما جنى آخرون معظم المكاسب.

بحلول أواخر 1985، كانت السعودية قد ضاقت ذرعًا. فعكست مسارها، ورفعت الإنتاج، وفي غضون أشهر انهارت الأسعار — من نحو 28 دولارًا للبرميل في 1985 إلى نحو 14 دولارًا في 1986. لقد نجحت آلية الإلزام في الكارتل بمعنى أنها حالت دون انهيار أبكر، وأخفقت بمعنى أنها لم تكن قابلة للاستمرار إلى ما لا نهاية، وحين توقفت جاء انهيار الأسعار حادًا لأن كميات هائلة من الإمدادات كانت محبوسة.

أمضى زكي يماني، وزير النفط السعودي طوال هذه الفترة، عام 1985 وهو يناشد المنتجين الآخرين تقاسم العبء. وفي ديسمبر 1985 أعلن أن السعودية لن تؤدي بعد الآن دور المنتج المرجِّح.

كانت الآلية عقلانية للكارتل ومُنهِكة للمُنفِّذ، فلماذا أدّت السعودية هذا الدور أصلًا؟

منطق الاحتياطيات يقدّم الجواب الأول. فالبلد الذي يملك في باطن أرضه مئات المليارات من البراميل يستطيع، بحساب عقلاني، أن يقبل إيرادات أقل اليوم مقابل أسعار أعلى على امتداد أفق تخطيط طويل. ولا تستقيم هذه الحسابات إلا إذا كانت قاعدة الاحتياطيات كبيرة بما يكفي والأفق طويلًا بما يكفي، والسعودية تستوفي الشرطين.

البنية المالية تقدّم الجواب الثاني. فالدولة السعودية، من تسويتها السياسية ومنظومة الدعم إلى التحويلات الملكية والإنفاق التنموي، بُنيت حول إيرادات نفطية مستدامة بأسعار مُدارة؛ تلك كانت الفرضية التي قام عليها الاقتصاد الوطني. وقدّرت بلومبرغ إيكونوميكس سعر التعادل المالي للسعودية بـ94 دولارًا للبرميل، فيما بلغت توقعات صندوق النقد الدولي لعام 2025 نحو 91 دولارًا للبرميل. هذان الرقمان هما السعر الذي يجب أن يبلغه النفط كي تتوازن الميزانية، وهما حصيلة عقود من الإنفاق الحكومي المضبوط على أسعار مُدارة.

التحالف الجيوسياسي قدّم الجواب الثالث. فمنذ لقاء فرانكلين روزفلت والملك عبد العزيز على متن الطراد الأمريكي كوينسي عام 1945، قامت العلاقة بين السعودية والولايات المتحدة في جانب منها على حفاظ السعودية على أسواق نفط مستقرة ومتاحة — وهو التزام ذو قيمة استراتيجية تُرجم إلى ضمانات أمنية أمريكية. وكان فرض الأرضية السعرية لأوبك يخدم مصالح السعودية الاقتصادية، كما يخدم المنطق الأوسع لعلاقة جيوسياسية كفلتها السياسة الخارجية الأمريكية.

والحسابات اليوم تعمل ضد الأجوبة الثلاثة كلها. فقد بلغ متوسط سعر برنت نحو 69 دولارًا في 2025، وأنهى العام قرب 61 دولارًا للبرميل، أي دون سعر التعادل المالي السعودي البالغ ما بين 91 و94 دولارًا بفارق يتراوح بين 30 و33 دولارًا. وسجّلت المملكة في ذلك العام عجزًا في الميزانية بلغ 5.8 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي. وبوسعها أن تقترض: فدين يقارب 32 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي يترك لها بعض الهامش. لكن الاقتراض لسدّ فجوة مالية نشأت عن دعم أسعارٍ يبيع المنافسون بعد ذلك بأقل منها ليس استراتيجية قابلة للاستمرار.

لم تكن السعودية قط مديرًا دائمًا للأسعار. فقد انهارت الآلية في 1985 و1986، وعملت على نحو رديء في أواخر التسعينيات، وتعطلت تعطلًا شديدًا بين 2014 و2016. ما وفّرته السعودية كان توقُّع وجود أرضية. كان بوسع مهندسي المالية العامة في الدول النفطية أن يخططوا على افتراض أسعار مُدارة، لأن السعودية أبدت من حين لآخر استعدادها لفرضها. وكان لأفق التخطيط معنى لأن وجود آلية الإلزام قد ثبت بالفعل. وكلا الأمرين بات اليوم موضع شك.

زكي يماني ومنطق طفرة الإنتاج في 1985 و1986

شغل الشيخ أحمد زكي يماني منصب وزير النفط السعودي من 1962 إلى 1986، مرورًا بحظر 1973، وصدمات الأسعار في أواخر السبعينيات، والسنوات المُنهِكة لتخفيضات الإنتاج الأحادية في مطلع الثمانينيات. وقد جسّدت ورطته المفارقة: فالبلد الأقدر على فرض أرضية الكارتل هو نفسه البلد الذي تحمّل الكلفة الأكبر حين تطلّب الإلزام تضحية أحادية. وبحلول منتصف 1985، كانت السعودية تنتج أقل من ربع ما ضخّته في 1980 و1981، للحفاظ على سعرٍ باع منتجون آخرون، من أعضاء أوبك ومن خارجها على السواء، بأقل منه حين رفضوا تعديل إنتاجهم. وأقال الملك فهد يماني في أكتوبر 1986، بُعيد انهيار الأسعار. والإخفاق الذي جسّدته إقالته كان مدمجًا في بنية الكارتل نفسها: فالآلية التي جعلت أوبك تعمل كانت تقتضي أن يتحمل بلد واحد تكاليف يوزّعها النظام على جميع الأعضاء.

الثورة التي غيّرت القواعد

أضاف النفط الصخري الأمريكي نوعًا مختلفًا من الإمدادات، نوعًا يتصرف كمنتج مرجِّح رغمًا عنه، يستجيب لإشارات الأسعار فرادى وجماعةً دون أي تنسيق أو ولاء للكارتل.

بين 2014 و2019، ارتفع إنتاج النفط الخام الأمريكي بأكثر من 3.5 مليون برميل يوميًا. وفي أكتوبر 2014، شرح غولدمان ساكس ما يعنيه ذلك: فالطاقة الفائضة الفعلية للنفط الصخري الأمريكي تجاوزت طاقة السعودية. ومع نحو 5 ملايين برميل يوميًا من الطاقة الفائضة الصخرية مقابل نحو 1.5 مليون برميل للسعودية، فقدت أوبك قدرة المبادِر الأول على التسعير. ولم يعد بوسع الكارتل أن يهدد على نحو موثوق بإغراق السوق بطريقة تكسر المنتجين ذوي التكلفة المرتفعة، لأن المنتجين الأمريكيين كانوا في السوق أصلًا ويستجيبون للأسعار باستقلالية.

الطبيعة الاقتصادية للنفط الصخري تجعل هذا التحول هيكليًا لا دوريًا. فالبئر الصخرية يمكن حفرها وإكمالها وتشغيلها في غضون أشهر، وإيقافها بالسرعة نفسها. والمنتجون يستجيبون للسعر دون تنسيق، واستجابتهم الجماعية تعمل سقفًا. فحين ترتفع أسعار النفط نحو مستويات التعادل المالي للدول النفطية، يرفع منتجو النفط الصخري إنتاجهم ويضيفون إمدادات، وهذه الإضافة تكبح ارتفاع السعر. لا يقف خلف هذا السقف أي اتفاق رسمي، بل مجموع آلاف القرارات الإنتاجية الفردية في تكساس وداكوتا الشمالية استجابةً لإشارة سعر سلعة.

كان رد السعودية بين 2014 و2016 محاولة كسر هذا السقف. ففي نوفمبر 2014، وبقيادة سعودية، رفضت أوبك خفض الإنتاج، وأبقت سقفها البالغ 30 مليون برميل على حاله، وتركت الأسعار تهبط للضغط على المنتجين ذوي التكلفة المرتفعة — والنفط الصخري منهم. فهبط برنت من نحو 115 دولارًا للبرميل في يونيو 2014 إلى نحو 26 دولارًا في يناير 2016. كان للاستراتيجية منطق ظاهري: إذا بقيت الأسعار منخفضة بما يكفي ولمدة كافية، أفلس منتجو النفط الصخري وخرجوا من السوق.

جاء الضغط بنتيجة عكسية: فقد انخفضت تكاليف التعادل للنفط الصخري انخفاضًا حادًا بفضل مكاسب الكفاءة — تحسّنت تقنيات الحفر الأفقي، وتراجعت تكاليف الإكمال، وصارت إدارة المياه أرخص، وتعلّم المنتجون استخراج المزيد من كل بئر. وحين عكست أوبك مسارها وشكّلت أوبك+ في ديسمبر 2016، كان الإنتاج الأمريكي قد بدأ يتعافى، وكانت حرب الأسعار قد تركت النفط الصخري أقدر على المنافسة من ذي قبل.

كان يُفترض أن يعالج تشكيل أوبك+ في 2016 المشكلة الأساسية بتوسيع التحالف، وضمّ روسيا وكازاخستان ومنتجين كبار آخرين بحيث تستطيع المجموعة مجتمعةً تحريك الأسواق. لكن إضافة منتجين كبار من دون آليات إلزام وسّعت عمليًا دائرة الأعضاء القادرين على تجاهل حصصهم.

لماذا يختلف النفط الصخري هيكليًا عن سائر الإمدادات

تتطلب حقول النفط التقليدية في المياه العميقة سنوات من الاستثمار الرأسمالي قبل أن تُنتج قطرة نفط واحدة. وما إن تُبنى حتى تعمل بكامل طاقتها، لأن الكلفة الحدّية للتوقف أعلى من الكلفة الحدّية للاستمرار. والنفط الصخري على النقيض من ذلك. فالكلفة الأولية لكل بئر متواضعة نسبيًا، والمدة من القرار إلى أول إنتاج تُقاس بالأشهر، ويمكن تعطيل الآبار حين تهبط الأسعار دون تكاليف التشغيل. وهذا يعني أن إمدادات النفط الصخري مرنة سعريًا على نحو لا تعرفه الإمدادات التقليدية: فهي تتوسع حين ترتفع الأسعار وتنكمش حين تنخفض، بفارق زمني يُقاس بالفصول لا بالسنوات. وهذا يضع أوبك أمام مشكلة دائمة. فكلما نجح الكارتل في رفع الأسعار، أعطى منتجي النفط الصخري إشارة للتوسع، وهذا التوسع يكبح الارتفاع، وإن كان انضباط رأس المال والجيولوجيا يُبقيان الاستجابة بعيدة كل البعد عن أن تكون بلا حدود.

التحالف الذي لا يصمد

جعلت أوبك+ مشكلة الإلزام أسوأ هيكليًا، لأن الأعضاء الجدد جاؤوا بمنطق مالي واستراتيجي لا يتوافق مع منطق السعودية.

تبلغ التكاليف النقدية لروسيا لضخ النفط من الحقول القائمة ونقله إلى محطة تصدير ما بين 13 و14 دولارًا للبرميل تقريبًا — وهي تكاليف منخفضة بالمعايير الدولية. وتكاليف السعودية أدنى من ذلك: إذ تقدّر أرامكو كلفتها الشاملة، أي كلفة الرفع مضافًا إليها الإنفاق الرأسمالي، بنحو 11.50 دولارًا لبرميل النفط المكافئ. ومن حيث تكاليف الإنتاج وحدها، يستطيع البلدان كلاهما الصمود في حرب أسعار. ما يفرّق بينهما هو البنية المالية.

وفق تقديرات 2025، تحتاج السعودية إلى نفط بنحو 91 إلى 94 دولارًا للبرميل كي توازن ميزانيتها. روسيا تخوض حربًا. وقد وُضعت ميزانيتها لعام 2026 على أساس سعر 59 دولارًا لبرميل خام الأورال، غير أن رئيس جهاز الاستخبارات العسكرية السويدي رأى في أبريل 2026 أن روسيا ستحتاج إلى خام أورال فوق 100 دولار لمدة عام على الأقل لمجرد سدّ فجوة ميزانيتها. وفي الحالتين، يدفع المنطق المالي لروسيا في زمن الحرب بها نحو الكميات.

إدارة اقتصاد حرب تعني تعظيم الإيرادات الآن. والإيرادات هي السعر مضروبًا في الكمية، وقد وافقت روسيا فعلًا في 2024 على خفض طوعي إضافي قدره 471 ألف برميل يوميًا، لكن ميزانية الحرب تجعل موسكو حذرة من مقايضة براميل اليوم بسعر أعلى قد لا يأتي، ما يترك السعودية وروسيا أمام متطلبات يصعب التوفيق بينها.

تراجعت إيرادات روسيا من النفط والغاز بنحو الربع في 2025 مقارنة بعام 2024، إلى قرابة 8.5 تريليون روبل. وهبط خام الأورال دون 40 دولارًا للبرميل في ديسمبر. كانت روسيا تنتج تحت ضغط شديد، من العقوبات على أسطول ناقلاتها والهجمات الأوكرانية على بنيتها التحتية النفطية. والتزمت بهدفها في أوبك+ التزامًا وثيقًا إلى حد ما، ومنذ أغسطس 2025 بدأ إنتاجها ينزلق دونه، وهي فجوة اتسعت لاحقًا إلى ما يصل إلى 400 ألف برميل يوميًا مع إغلاق ضربات المسيّرات الأوكرانية حقولًا بحرية. ما لا تملك روسيا أي سبب لفعله هو التطوع بتخفيضات أعمق: فمع انهيار الإيرادات، كل برميل يُحجب لدعم السعر هو إيراد لا تستطيع ميزانية حرب الاستغناء عنه.

ولا تستطيع السعودية كذلك أن تهدد روسيا بحرب أسعار على نحو موثوق. فالنفط الروسي يواصل التدفق بأسعار من شأنها أن تحطّم الميزانية السعودية، وحكومة في حالة حرب لا تملك إلا هامشًا ضيقًا لخفض الكميات لمدة طويلة. وإذا تخلّت السعودية عن حصتها وأغرقت السوق لتأديب روسيا، كما أدّبت الغشاشين في أوبك في 1985 و1986، تحولت مشكلة سعر التعادل المالي لديها إلى كارثة، بينما تواصل الآبار الروسية الضخ. والتهديد الذي يقوم عليه إلزام الكارتل لا يجدي حين لا يملك المستهدَف به أي هامش للتراجع ويكون لدى المُنفِّذ ما يخسره أكثر.

هذه هي مشكلة 1985 وقد أُعيد بناؤها على بنية أسوأ. ففي 1985، حين صار دور المنتج المرجِّح غير قابل للاستمرار، تخلّت عنه السعودية وأسقطت الأسعار. ومع الوقت وجدت السوق توازنًا جديدًا، حافظت فيه السعودية على وضعية إلزام أقل إنهاكًا. والفارق اليوم أنه لا يوجد توازن جديد يمكن بلوغه عبر انتقال مُدار. فالنفط الصخري بوصفه كابحًا دائمًا للأسعار، وروسيا بوصفها شريكًا مترددًا في الخفض، وتحوّلٌ في قطاع الطاقة يقلّص نمو الطلب على المدى البعيد، تعني مجتمعةً أن الأرضية التي كان الإلزام يصنعها لا يمكن إعادة بنائها بالآلية نفسها.

بحلول مايو 2026، كانت السعودية قد جُرّدت فعليًا من أقدر حلفائها في الإلزام داخل أوبك. فحين غادرت الإمارات، باتت السعودية تحمل عبء الإلزام، ومعها شركاء أصغر فحسب مثل الكويت، في مواجهة تحالف تدفعه حوافزه الهيكلية إلى الإنتاج بأقصى طاقته.

لماذا غادرت الإمارات، وماذا يقول خروجها

حسابات الإمارات مختلفة تمامًا. إذ تضع إس آند بي غلوبال سعر التعادل المالي لديها عند نحو 42 دولارًا للبرميل، أي أقل من نصف سعر التعادل السعودي.

هذه الفجوة حصيلة عقدين بنت فيهما الإمارات عن قصد اقتصادًا لا يعتمد على أسعار النفط المرتفعة. ففي الربع الأول من 2025 بلغت حصة القطاع غير النفطي مستوى قياسيًا تجاوز ثلاثة أرباع الناتج المحلي الإجمالي، ونما الناتج غير النفطي على مدار العام بما يقارب 7 في المئة. لقد صارت قطاعات السياحة والخدمات المالية والخدمات اللوجستية والعقارات في دبي هي الاقتصاد نفسه، فيما بات النفط مصدر دخل موروثًا.

من هذا الموقع، بدا نظام الحصص في أوبك مختلفًا عمّا يبدو عليه من الرياض. فقد أقرّت شركة بترول أبوظبي الوطنية، أدنوك، خطة رأسمالية خمسية بقيمة 150 مليار دولار للفترة من 2023 إلى 2027، وقدّمت موعد بلوغ هدفها لطاقة إنتاجية قدرها 5 ملايين برميل يوميًا إلى عام 2027؛ وكانت الطاقة الإنتاجية للإمارات قد بلغت أصلًا نحو 4.85 مليون برميل يوميًا. أما حصتها في أوبك+ فكانت نحو 3.5 مليون برميل يوميًا. وعند سعر 60 دولارًا للبرميل، تعادل الطاقة غير المستغلة البالغة 1.35 مليون برميل يوميًا، على سبيل التقدير التقريبي للحجم، نحو 30 مليار دولار سنويًا من الدخل الضائع. لقد بنت الإمارات طاقة إنتاجية لا تستطيع استخدامها، وهي تدفع في الوقت نفسه تكاليف دعم الأسعار في نظام كانت السعودية أحوج منها بكثير إلى أرضيته.

دأب مسؤولون إماراتيون وقيادة أدنوك منذ سنوات على الإشارة إلى حجة أكثر مباشرة: ضرورة تسييل الاحتياطيات قبل أن يجعل التحول في قطاع الطاقة قيمتها تتضاءل تدريجيًا. هذا هو منطق الأصول العالقة مطبقًا على السياسة النفطية السيادية. فإذا تراجع الطلب فعلًا على المدى البعيد، فإن تأجيل الإنتاج للإبقاء على سعر الكارتل يفرض كلفة فرصة دائمة على احتياطيات ستقل قيمتها في المستقبل، والاستجابة العقلانية هي إنتاج المزيد الآن. إنه رهان من حق أبوظبي أن تخوضه، حتى وإن كانت أوبك نفسها لا تزال ترى الاستهلاك يرتفع إلى نحو 124 مليون برميل يوميًا بحلول 2050.

انسحبت قطر من أوبك اعتبارًا من الأول من يناير 2019، قائلة إنها تريد التركيز على استراتيجيتها في الغاز الطبيعي وزيادة إنتاج الغاز الطبيعي المسال. استرعى خروج قطر الانتباه لكنه لم يُثر إلا قلقًا محدودًا: فإنتاجها النفطي كان جزءًا صغيرًا من إجمالي إنتاج أوبك، وإسهامها في الإلزام كان ضئيلًا.

أما خروج الإمارات فأهم بكثير. صحيح أن للإمارات هفواتها: فهي أيضًا تجاوزت هدفها وكانت لا تزال مدينة بتخفيضات تعويضية في 2025. لكنها تحمّلت تخفيضات حقيقية إلى جانب السعودية لسنوات، وبقيت داخل النظام بوصفها الشريك الأقدر للرياض. ورسميًا، لم تقل أبوظبي سوى أن مراجعة لسياستها الإنتاجية وطاقتها خلصت إلى أنها تحتاج إلى حرية الضخ باتجاه 5 ملايين برميل يوميًا. وخروجها يُسقط الركيزة الثانية لبنية الإلزام التي امتلكتها أوبك.

ما الذي كانت الأرضية تحمله

الأرقام الأهم هنا هي أسعار التعادل المالي، أي سعر النفط الذي تتوازن عنده ميزانية حكومة كل دولة نفطية.

في 2025 قدّرت إس آند بي غلوبال سعر التعادل المالي لنيجيريا بنحو 86 دولارًا للبرميل وللعراق بما يقارب 99 دولارًا، فيما توقع صندوق النقد الدولي أن يبلغ سعر التعادل العراقي نحو 92 دولارًا لعام 2025. أما للسعودية، فيضعه صندوق النقد الدولي عند نحو 91 دولارًا وبلومبرغ إيكونوميكس عند 94 دولارًا.

في أبريل 2026، رفع غولدمان ساكس توقعاته لسعر برنت في الربع الرابع من 2026 إلى 90 دولارًا للبرميل، مستندًا إلى طول أمد الاضطراب في هرمز. وعند 90 دولارًا، تتجاوز نيجيريا سعر التعادل لديها، ويقصر العراق عنه بنحو دولارين والسعودية بما بين دولار واحد و4 دولارات. ومنذ ذلك الحين ارتفعت الأسعار أكثر، لكن السعر المرتفع لا ينفع كثيرًا منتجًا عاجزًا عن الشحن. فطوال جزء كبير من 2026، ظلّ معظم براميل العراق والكويت وسائر مصدّري الخليج محاصرًا خلف المضيق. أما السعودية، التي حوّلت مسار خامها عبر خط أنابيب شرق-غرب إلى البحر الأحمر، فخرجت بمكاسب استثنائية. وحتى صدمة جيوسياسية هدّدت 20 مليون برميل يوميًا من الإمدادات لم تمنح أهم أعضاء أوبك وسادة مالية دائمة.

خط الأساس الهيكلي لما قبل أزمة هرمز أكثر دلالة. فقد أغلق برنت عام 2025 عند نحو 61 دولارًا للبرميل، وهو سعر حدّده العرض والطلب الأساسيان قبل أن تهدد القوات الإيرانية المضيق. وعند هذا السعر، تقصر نيجيريا عن سعر التعادل لديها بـ25 دولارًا، والعراق بـ31 دولارًا، والسعودية بما بين 30 و33 دولارًا.

النفط الصخري يساعد في تفسير لماذا يقف خط الأساس هذا حيث يقف. فكلما اقتربت أسعار النفط من مستويات التعادل المالي للدول النفطية، في نطاق يتراوح بين 86 و99 دولارًا، استجاب منتجو النفط الصخري الأمريكيون لإشارة السعر، فوسّعوا إنتاجهم ودفعوا الأسعار إلى الانخفاض مجددًا. وقد حدث هذا من قبل: إذ عملت الآلية في 2014 ثم في 2018، حين قفز الإنتاج الأمريكي بما يزيد كثيرًا على مليون برميل يوميًا في عام واحد. وتجد أوبك صعوبة في اختراق هذا الحاجز بتقييد الإنتاج، لأن التقييد نفسه يرفع السعر الذي يطلق توسع النفط الصخري.

كانت انهيارات الأسعار السابقة، بين 2014 و2016 وفي 2020، دورية. تراجع الطلب، أو قفز العرض، ثم صحّح التوازن نفسه في نهاية المطاف. ونجت الدول النفطية بالاقتراض والسحب من الاحتياطيات وانتظار انقلاب الدورة. أما هذه المرة فثمة سمات هيكلية عدة تعمل في آن واحد. فالنفط الصخري يضغط على الارتفاع في كل دورة، لا في دورة واحدة فحسب. والتحول في قطاع الطاقة يقلّص نمو الطلب على المدى البعيد: فحتى أوبك، أكثر كبار المتنبئين تفاؤلًا، ترى الطلب لا يزيد إلا بنحو 0.8 مليون برميل يوميًا في السنة في المتوسط بين 2025 و2050. أما آلية الإلزام التي كانت تصنع الأرضية فغائبة.

فنزويلا: نهاية الطريق كما تجلّت

كانت فنزويلا تضخ نحو 3.4 مليون برميل يوميًا في أواخر التسعينيات. وبحلول 2020 كان إنتاجها قد هبط إلى نحو نصف مليون برميل يوميًا، في انهيار تجاوز 80 في المئة. وحتى بعد تعافٍ جزئي، بلغ متوسط إنتاجها أقل بقليل من مليون برميل يوميًا في 2025. ويجسّد هذا المسار الاقتصاد السياسي للإخفاق المالي في الدول النفطية في أقصى صوره. وقد بدأ الضرر مبكرًا: إذ فُصل نحو 20 ألف عامل نفطي ماهر في مطلع الألفية الثالثة، وتلت ذلك سنوات من سوء الإدارة وقلة الاستثمار. فحين انهارت عائدات النفط بعد 2014، وجدت الحكومة الفنزويلية نفسها أمام خيارين: خفض النفقات التي كانت تضمن الامتثال السياسي، أو الاقتراض بضمان أصول تنهار. ولم تفعل أيًّا منهما بفاعلية. طبعت النقود، ثم عمّقت العقوبات الأمريكية منذ 2019 تراجع الإنتاج. ومحا التضخم المفرط المدخرات، وانهارت التسوية السياسية مع انهيار الاقتصاد. كثيرًا ما تُعامَل قصة فنزويلا على أنها استثناء، نتاج أمراض سياسية بعينها في عهدَي تشافيز ومادورو، وهي استثنائية فعلًا في حدّتها. لكن جزءًا من الآلية عام، وقد واجهتها فنزويلا مبكرًا: دولة نفطية ضُبط نظامها المالي على أسعار مُدارة تصطدم بتراجع هيكلي في الأسعار من دون المرونة المالية اللازمة للتكيف.

البعد السياسي للضغط المالي في الدول النفطية لا ينفصل عن البعد الاقتصادي. فعائدات النفط، إلى جانب كونها دخلًا من الصادرات، هي الركيزة المادية للنظام السياسي. والدعم والتوظيف في القطاع العام والإنفاق على البنية التحتية، وفي حالات كثيرة التحويلات المباشرة إلى المواطنين، كلها تُموَّل من الريع النفطي. وحين يتراجع هذا الريع ويبقى منخفضًا، لا يكون أمام الحكومات سوى ثلاثة خيارات: خفض الإنفاق الذي يضمن الامتثال السياسي، أو الاقتراض بضمان أصول آخذة في النضوب، أو محاولة التنويع الاقتصادي الذي يستغرق تنفيذه عقودًا ويتطلب تحديدًا ذلك التدفق المستقر للإيرادات الذي يتلاشى الآن.

السعودية تحاول الخيارات الثلاثة معًا: فبرنامج رؤية 2030 حقيقي، والقدرة على الاقتراض متوافرة عند نسبة دين إلى الناتج المحلي الإجمالي تبلغ 32 في المئة، وخفض الإنفاق جارٍ. أما العراق ونيجيريا فيفتقران إلى الهامش المالي والقدرة المؤسسية معًا لإجراء تكيّف مماثل. وحين اختتم صندوق النقد الدولي مراجعته لعام 2026 للسعودية في يوليو، وجد أن الحرب منحت المملكة مكاسب استثنائية من عائدات النفط، لكنه دعا مع ذلك إلى ضبط مالي على المدى المتوسط إلى جانب إصلاحات رؤية 2030.

حين يتوقف إطلاق النار

لقد أُعيد فتح المضيق مرة من قبل. فاتفاق مؤقت بين الولايات المتحدة وإيران في يونيو أطلق الناقلات متدفقة من الخليج، ودفع الأسعار إلى ما دون مستواها قبل الحرب بحلول مطلع يوليو — إلى أن انهار وقف إطلاق النار في 7 و8 يوليو وأُغلق الممر المائي فعليًا من جديد. وبحلول سبتمبر، كانت صادرات الخام الخليجية قد عادت إلى ما فوق ثلاثة أرباع مستوياتها قبل الحرب، لكن الهجمات المتجددة، ومنها تفجير خط أنابيب شرق-غرب السعودي في 11 سبتمبر، أعادت عقود برنت الآجلة إلى نحو 107 دولارات بحلول منتصف أكتوبر 2026. وحين يتوقف إطلاق النار أخيرًا، يُرجَّح أن تتبدد علاوة هرمز، وإن بوتيرة أبطأ مما كانت في يونيو: فالمخزونات المستنزفة وطاقة التكرير المتضررة ستُبقي أجزاء من السوق مشدودة حتى وقت متقدم من 2027. وسيحدّ النفط الصخري الأمريكي وسائر المنتجين سريعي النمو في الأمريكتين، الذين واصلوا إضافة البراميل طوال الأزمة، من أي ارتفاع. والتوازن الذي سيعود ليفرض نفسه يُرجَّح أن يشبه إلى حد ما خط الأساس لما قبل الأزمة: برنت في مكان ما بين 60 و70 دولارًا، وميزانيات الدول النفطية في عجز، وأوبك تعلن قرارات إنتاج تأخذ السوق علمًا بها ثم تتجاهلها في الغالب.

ما كشفته أزمة المضيق، وما أكّده خروج الإمارات، هو الغياب الدائم للآلية التي كانت تعمل بين الطرفين الأقصيين. فالتقلب كان موجودًا دائمًا: نفط بـ30 دولارًا في 2016 ونفط بـ130 دولارًا في 2022. وضمن هذا التقلب كانت أوبك توفر شيئًا أدنى من سعر ثابت: توقُّع أن تدافع السعودية من حين لآخر عن حد أدنى. وبنى مهندسو المالية العامة في الدول النفطية أنظمتهم حول هذا التوقع. لم يكن مضمونًا قط، لكنه ثبت مرات كافية ليصبح ممكنًا التخطيط على أساسه.

لقد تغيّرت حسابات المُنفِّذ نفسه. فالحرب منحت الرياض مكاسب استثنائية مؤقتة، لكن مملكة تحتاج إلى ما بين 91 و94 دولارًا للبرميل كي توازن ميزانيتها لا تستطيع العودة إلى تحمّل خسارة الإيرادات الناجمة عن تخفيضات إنتاج أحادية عند سعر 61 دولارًا الذي دفعته السوق في نهاية 2025، بينما تضخ روسيا بكميات كبيرة ويحدّ النفط الصخري من أي ارتفاع. لا يزال بوسعها أن تعلن تخفيضات، وتنشر أهدافًا، وتعقد اجتماعات أوبك، وتصدر بيانات. ما لم يعد بوسعها فعله على نحو موثوق هو التهديد بحرب أسعار تكلّفها أكثر مما تكلّف الأعضاء الذين تحاول تأديبهم.

لقد صار في السوق منتجان مرجِّحان لا يتبعان منطق الكارتل: النفط الصخري الأمريكي، الذي يستجيب لإشارات الأسعار دون تنسيق، وروسيا، التي تستجيب لضرورات الإيرادات في زمن الحرب دون قيد دبلوماسي. أما الإمارات، الشريك الخليجي صاحب أوسع هامش مالي وأكبر طاقة فائضة لتقاسم تكاليف الإلزام، فقد غادرت الآن.

لا تتوقعوا حلًّا رسميًا لأوبك. ستواصل أوبك عقد الاجتماعات وإصدار البيانات ونشر التوقعات والإبقاء على مقرها في فيينا. ما ينتهي هو الضمانة السياسية بأن التسعير المُدار سيجعل نماذج التنمية في الدول النفطية قابلة للحياة على امتداد آفاق التخطيط التي تحتاجها الحكومات لتبني حولها دولًا. وكانت تلك الضمانة مشروطة باستعداد السعودية، من حين لآخر، لفرضها.

ما يلي ذلك هو اكتشاف السعر في سوق لم تُصمَّم الأنظمة المالية للدول النفطية قط للتعامل معها — سوق يتراوح فيها السعر بين 30 و130 دولارًا تبعًا لما إذا كان نزاع عسكري يهدد مضيقًا واحدًا، ويكون فيها الارتفاع مدفوعًا بالجغرافيا السياسية ومؤقتًا، ويتجه فيها الضغط الهيكلي نحو الانخفاض باستمرار.

تنويه بشأن الذكاء الاصطناعي التوليدي

أُنشئ بعض محتوى هذه الصفحة و/أو حُرِّر بمساعدة الذكاء الاصطناعي التوليدي.

الوسائط

حقل نفط مشتعل خلال عملية عاصفة الصحراء، الكويت – ويكيبيديا

أبرز المصادر والمراجع

Enerdata. “The UAE announces exit from OPEC effective 1 May 2026 after 59 years.” Enerdata Daily Energy News, April 30, 2026. https://www.enerdata.net/publications/daily-energy-news/uae-announces-exit-opec-effective-1-may-2026-after-59-years.html

Al Jazeera. “What are OPEC and OPEC+, and why has the UAE quit?” Al Jazeera, April 28, 2026. https://www.aljazeera.com/news/2026/4/28/what-are-opec-and-opec-and-why-has-the-uae-quit

Khaleej Times. “UAE announces decision to withdraw from Opec, Opec+ from May 1.” Khaleej Times, April 28, 2026. https://www.khaleejtimes.com/uae/uae-announces-decision-to-withdraw-from-opec-opec-from-may-1

CNBC. “United Arab Emirates to leave OPEC May 1, energy chief says still committed to oil price stability.” CNBC, April 28, 2026. https://www.cnbc.com/2026/04/28/uae-opec-oil-iran.html

The National. “UAE’s Opec exit follows country’s plan for strategic autonomy.” The National, April 28, 2026. https://www.thenationalnews.com/business/energy/2026/04/28/uae-opec-analysis/

Gulf News. “Why did UAE decide to exit OPEC? Government officials, industry experts reveal reasons behind move.” Gulf News, 2026. https://gulfnews.com/business/energy/why-did-uae-decide-to-exit-opecgovernment-officials-industry-experts-reveal-reasons-behind-move-1.500522343

CNBC. “A timeline of how the Iran war shook oil prices — and what comes next.” CNBC, April 21, 2026. https://www.cnbc.com/2026/04/21/oil-price-iran-war-middle-east.html

Al Jazeera. “Oil rises above $106 per barrel as US, Iran deadlocked in Strait of Hormuz.” Al Jazeera, April 24, 2026. https://www.aljazeera.com/economy/2026/4/24/oil-rises-above-106-per-barrel-as-us-iran-deadlocked-in-strait-of-hormuz

US Energy Information Administration. “Amid regional conflict, the Strait of Hormuz remains critical oil chokepoint.” Today in Energy, 2025. https://www.eia.gov/todayinenergy/detail.php?id=65504

Karaahmetovic, Vahid. “Goldman raises oil forecasts as Gulf supply shock seen lasting longer.” Investing.com, April 27, 2026; reprinted by Hellenic Shipping News, April 28, 2026. https://www.hellenicshippingnews.com/goldman-raises-oil-forecasts-as-gulf-supply-shock-seen-lasting-longer/

CNBC. “OPEC+ announces 188,000 barrels per day output increase.” CNBC, May 3, 2026. https://www.cnbc.com/2026/05/03/opec-announces-188000-barrels-per-day-output-increase-.html

Al Jazeera. “OPEC+ announces symbolic oil output rise during Strait of Hormuz closure.” Al Jazeera, May 3, 2026. https://www.aljazeera.com/news/2026/5/3/opec-announces-symbolic-oil-output-rise-during-strait-of-hormuz-closure

OPEC. “Several OPEC+ countries announce extension of additional voluntary cuts.” Press release, March 3, 2024. https://www.opec.org/pr-detail/4-03-mar-2024.html

OPEC. “Saudi Arabia, Russia, Iraq, Kuwait, Kazakhstan, Algeria, and Oman reaffirm commitment to market stability.” Press release, October 4, 2026. https://opec.org/pr-detail/1891616-4-october-2026.html

Argus. “Opec+ overproducers outline new compensation plans.” Argus Media, March 21, 2025. https://www.argusmedia.com/ja/news-and-insights/latest-market-news/2670109-opec-overproducers-outline-new-compensation-plans

Interfax. “OPEC receives updated compensation plans.” Interfax, April 16, 2025. https://interfax.com/newsroom/top-stories/110987/

Gately, Dermot, with comments by M. A. Adelman and James M. Griffin. “Lessons from the 1986 Oil Price Collapse.” Brookings Papers on Economic Activity, 2:1986. https://www.brookings.edu/wp-content/uploads/1986/06/1986b_bpea_gately_adelman_griffin.pdf

CAFE. “The Swing Producer: Minister Yamani and the Unique Risks of Oil Gluts.” CAFE. https://cafe.com/article/the-swing-producer-oil-minister-yamani-and-the-unique-risks-of-oil-gluts/

Al Jazeera. “Long-serving Saudi oil minister Ahmed Zaki Yamani dies at 90.” Al Jazeera, February 23, 2021. https://www.aljazeera.com/news/2021/2/23/long-serving-saudi-oil-minister-ahmed-zaki-yamani-dies-at-90

Brookings Institution. “75 years after a historic meeting on the USS Quincy, US-Saudi relations are in need of a true re-think.” Brookings, 2020. https://www.brookings.edu/articles/75-years-after-a-historic-meeting-on-the-uss-quincy-us-saudi-relations-are-in-need-of-a-true-re-think/

World Oil (Bloomberg). “Saudi fiscal outlook hinges on oil price recovery, production growth, IMF says.” October 21, 2025. https://www.worldoil.com/news/2025/10/21/saudi-fiscal-outlook-hinges-on-oil-price-recovery-production-growth-imf-says/

International Monetary Fund. “Breakeven Fiscal Oil Price for Saudi Arabia” and “Breakeven Fiscal Oil Price for Iraq.” Regional Economic Outlook data via FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis. https://fred.stlouisfed.org/series/SAUPZPIOILBEGUSD · https://fred.stlouisfed.org/series/IRQPZPIOILBEGUSD

International Monetary Fund. “IMF Executive Board Concludes 2026 Article IV Consultation with Saudi Arabia.” Press release, July 29, 2026. https://www.imf.org/en/news/articles/2026/07/29/pr26267-saudi-arabia-imf-concludes-2026-aiv

US Energy Information Administration. “Europe Brent Spot Price FOB” (daily) and “U.S. Field Production of Crude Oil” (annual). https://www.eia.gov/dnav/pet/hist/RBRTED.htm · https://www.eia.gov/dnav/pet/hist/LeafHandler.ashx?n=PET&s=MCRFPUS2&f=A

CNBC. “US shale replaces OPEC as leading swing producer: Goldman.” CNBC, October 27, 2014. https://www.cnbc.com/2014/10/27/us-shale-replaces-opec-as-leading-swing-producer-goldman.html

Petroleum Economist. “OPEC holds output steady amid talk of new price war.” Petroleum Economist, November 2014. https://www.petroleum-economist.com/magazine/2014/nov-2014/petroleum-economist/opec-holds-output-steady-amid-talk-of-new-price-war/

Vakulenko, Sergey. “A Tight Spot: Challenges Facing the Russian Oil Sector Through 2035.” Carnegie Endowment for International Peace, March 2026. https://carnegieendowment.org/europe/research/2026/03/russia-oil-situation-assessment

Saudi Aramco. “Why invest in Aramco — FY2025.” Saudi Aramco, 2026. https://www.aramco.com/-/media/publications/corporate-reports/reports-and-presentations/why-invest/why-invest-fy2025.pdf

The Moscow Times. “Russia’s Oil and Gas Revenues Fall 34% Year-on-Year in November.” The Moscow Times, December 3, 2025. https://www.themoscowtimes.com/2025/12/03/russias-oil-and-gas-revenues-fall-34-year-on-year-in-november-a91328

TASS. “Oil and gas revenues of Russian budget down 21.4% in 10M 2025.” TASS, 2025. https://tass.com/economy/2042183

Meduza. “Russia’s oil and gas revenues are shrinking. Meduza explains what that means for the Kremlin’s war chest.” Meduza, January 28, 2026. https://meduza.io/en/feature/2026/01/28/russia-s-oil-and-gas-revenues-are-shrinking-meduza-explains-what-that-means-for-the-kremlin-s-war-chest

Oxford Institute for Energy Studies. “The Inflection Point: Russia’s Oil and Gas Revenues in 2025.” Oxford Institute for Energy Studies. https://www.oxfordenergy.org/publications/the-inflection-point-russias-oil-and-gas-revenues-in-2025/

United24 Media. “Russia Needs a Sustained $100/Barrel to Bridge Its War Budget Gap, Sweden Reveals.” United24 Media, April 21, 2026. https://united24media.com/latest-news/russia-needs-a-sustained-100-barrel-to-bridge-its-war-budget-gap-sweden-reveals-18089

Hellenic Shipping News (S&P Global Commodity Insights). “Low oil prices to pound economies of Mideast, African producers: report.” July 2025. https://www.hellenicshippingnews.com/low-oil-prices-to-pound-economies-of-mideast-african-producers-report/

AGBI. “UAE’s Adnoc brings forward oil output capacity target to 2027.” AGBI, November 2022. https://www.agbi.com/energy/2022/11/uaes-adnoc-brings-forward-oil-output-capacity-target-to-2027/

Gulf News. “UAE President chairs ADNOC meeting, Board approves Dh550b capex to speed up energy push.” Gulf News, November 2022. https://gulfnews.com/amp/story/business/energy/uae-president-chairs-adnoc-meeting-board-approves-dh550b-capex-to-speed-up-energy-push-1.92335187

OPEC. “OPEC launches World Oil Outlook 2026 and sees global oil demand reaching 124 mb/d by 2050.” Press release, June 18, 2026. https://www.opec.org/pr-detail/1854607-18-june-2026.html

Argus Media. “Opec revises 2050 oil demand forecast higher.” June 18, 2026. https://www.argusmedia.com/en/news-and-insights/latest-market-news/2841268-opec-revises-2050-oil-demand-forecast-higher

The National. “UAE GDP hits Dh455bn in first quarter as non-oil economy breaks another record.” The National, September 7, 2025. https://www.thenationalnews.com/business/economy/2025/09/07/uae-gdp-hits-dh455bn-in-first-quarter-as-non-oil-economy-breaks-another-record/

The National. “UAE GDP hit $517bn in 2025 as non-oil sector grew 6.8%.” The National, May 30, 2026. https://www.thenationalnews.com/business/economy/2026/05/30/uae-gdp-hits-517bn-in-2025-as-non-oil-sector-grows-68/

Gulf News. “UAE Economy Grows 6.2% in 2025 as GDP Hits Dh1.9 Trillion, Non-Oil Sector Surges 6.8%.” Gulf News, 2026. https://gulfnews.com/uae/government/uae-economy-expands-62-with-gdp-rising-to-dh19-trillion-in-2025-1.500557786

Al Jazeera. “Qatar to withdraw from OPEC in January 2019.” Al Jazeera, December 3, 2018. https://www.aljazeera.com/economy/2018/12/3/qatar-to-withdraw-from-opec-in-january-2019

US Energy Information Administration. “Country Analysis Brief: Venezuela.” EIA, February 2024. https://www.eia.gov/international/content/analysis/countries_long/Venezuela/pdf/venezuela_2024.pdf

Federal Reserve Bank of Dallas. “Dallas Fed Energy Survey,” second quarter 2026. Press release, June 24, 2026. https://www.dallasfed.org/news/releases/2026/nr260624des

Council on Foreign Relations. “Chávez’s troubled legacy: Venezuela’s oil industry.” CFR. https://www.cfr.org/articles/chavezs-troubled-legacy-venezuelas-oil-industry

Argus. “Venezuela oil flows inch up behind data fog.” Argus Media. https://www.argusmedia.com/es/news-and-insights/latest-market-news/1830177-venezuela-oil-flows-inch-up-behind-data-fog

EnergyNews. “Venezuela oil production of 930,000 barrels per day despite 300 billion in reserves.” EnergyNews, 2026. https://energynews.pro/en/venezuela-oil-production-of-930000-barrels-per-day-despite-300-billion-in-reserves/