緊急石油備蓄にできること、できないこと

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最終更新日：2026年10月25日 · 読了時間18分

1991年1月16日、イラクに対する航空戦が始まると、ブッシュ大統領はワシントンで、米国が戦略石油備蓄からの放出を開始すると発表した。米国の放出分は、国際エネルギー機関（IEA）が策定した計画における米国の割り当てだった。IEAは第1次石油危機のあと、1974年に石油消費国が設立した機関である。計画は日量250万バレルの供給確保を目指していた。うち200万バレルは備蓄の取り崩しで、残りは需要抑制と燃料転換、わずかな増産でまかなう。ロンドンではブレント原油の先渡し価格が1月16日に1バレル約30ドルで引け、翌日には20.75ドルで引けた。業界紙はこの下落を、石油市場の「史上最大の1日での暴落」と呼んだ。

米国の緊急売却による最初の原油は、2月5日に引き渡された。買い手が引き取ったのは政府の売り出し量の半分をわずかに上回る程度にとどまった。主な理由は、政府の高硫黄原油に買い手が低い値しか付けなかったことにある。

2026年3月11日、米国とイスラエルによるイラン攻撃でホルムズ海峡の船舶航行が乱れてから2週間足らずで、IEAの加盟32カ国は4億バレルを供給可能にすることで全会一致の合意に達した。IEAにとって6回目の協調行動であり、IEA自身の言葉によれば「群を抜いて過去最大」だった。その水曜日から3月13日金曜日の終値までに、原油価格は17%超上昇した。

二つの出来事を並べると、判定が下ったように見える。効いた放出と、効かなかった放出である。だが、どちらの価格変動もそれほどの重みには耐えられない。1991年1月には、多国籍軍の空爆が成功しイラクの反撃もほとんどないという最初の報道が、IEAの発表と同時に市場に届いた。2026年の放出は、拡大を続ける戦争のさなかに発表された。介入のあとに見えた価格を介入の手柄とするには、介入がなくても価格がどう動いていたかの推計が要る。

戦略備蓄とは、政府や公的機関、あるいは政府の命令を受けた企業が、緊急時のために保有する石油である。放出量の見出しの数字は、その石油のどれだけが、どれほどの速さで、どんな種類として、どんな条件で動くのかについて何も語らない。放出される1バレルは、ある日に約束され、別の日に契約され、さらに別の日に引き渡されることがある。貸し出されたものなら、四つ目の日付が続く。それが戻ってこなければならない日である。3月の放出で単独では最大の拠出国だった米国の備蓄は、この四つの日付をすべて見えるようにしてくれる。2026年10月16日までの週、その保有量は2億8270万バレルで、1982年10月以来の低水準だった。

1バレルを追う

米国は3月の協調行動に1億7220万バレルを拠出すると約束した。すべて公的備蓄の原油で、当初の4億バレルの約43%にあたる。分担量は石油消費量によって決まる。米国は2020年に石油の純輸出国となって以降、IEAの備蓄義務を課されていないが、それでも協調放出のたびに40%強を供給する義務を負っている。

ワシントンは売却ではなく貸し出しを選んだ。エネルギー省（DOE）の用語でいう交換（エクスチェンジ）では、企業が備蓄から原油を借り、後日、プレミアムとして上乗せしたバレルを添えて返さなければならない。3月13日に公示されたDOEの最初の提案依頼は、8600万バレルを提示した。契約が結ばれたのは4520万バレルで、返却されるのは5500万バレル。最初の出荷は、発表から9日後の3月20日に始まった。

プレミアムは高かった。最初の入札では、企業は借りた量より18〜22%多く返すことを求められ、契約を勝ち取るためにそれ以上を提示することもできた。最も高い率が適用されたのは、備蓄の高硫黄のサワー原油を借りて、スイート原油で返す借り手だった。その後の回では28%に達した。2021年の貸し出しでは3〜8%だった。プレミアムの高さは、急なバックワーデーションを映していた。いますぐ受け渡す石油のほうが、後日受け渡す石油よりも高い市場である。借り手は石油が高いうちに1バレルを受け取り、後で返す石油を今日のうちに安い価格で確保できるので、余分なバレルを返す余裕が生まれる。最初の貸し出しは、2026年11月1日から2028年9月30日にかけて分割で返却される予定である。

石油がどれほど速く出ていけたかは、どの速度をとるかで変わる。備蓄は日量440万バレルを最長90日間維持し、命令から13日以内に放出を始められるように設計されている。2025年12月、DOEは建設工事による停止、設備の老朽化、在庫の少なさを理由に、実効的な取り崩し能力を日量270万バレル、設計値の61%と見積もった。3月に発表された計画はさらに遅く、約120日間で1億7200万バレル、日量にしておよそ140万バレルだった。月末の在庫統計は正味の減少を示している。在庫は4月に約2000万バレル、5月に3900万バレル、6月に3300万バレル、7月に1700万バレル減った。日量にすると、およそ70万、130万、110万、60万バレルである。3月下旬から8月28日までの放出は、平均して日量約80万バレルだった。最も多く出した月でさえ、備蓄の正味の取り崩しは、DOEが供給できると判断した量の半分に満たなかった。

岩塩空洞はどのように石油を手放すか

備蓄の石油は、テキサス州とルイジアナ州のメキシコ湾岸にある4カ所の施設で、岩塩ドームをくり抜いた約60の空洞に蓄えられている。放出するには、運転員が空洞の底に水を送り込み、押し上げられた原油が地表に出てパイプラインに流れ込む。DOEの説明では、空洞は常に満たされており、変わるのは油と水の比率である。水は通り道の岩塩を溶かしていく。DOEが建設した空洞は、最大5回の全量取り崩しまで安定を保つよう設計されていたが、部分的な取り崩しと再充填を繰り返すと、空洞の同じ部分が何度も溶かし出され、望ましくない形になることがある。2022年の大規模な取り崩しは、それ以前の部分的なサイクルで残った岩塩の橋を取り除き、一部の空洞の状態を改善した。それでも、サイクルのたびに空洞は大きくなり、隣の空洞とのあいだの岩塩は薄くなって、空洞の長期的な存続可能性を下げる。2024年末の時点で、60の空洞のうち47が、少なくとも4回分の取り崩し余力を残していた。

制約はポンプだけではなかった。貸し出しは、企業が借りたいと思わなければ動かない。DOEが6月に最大24%のプレミアムで4000万バレルを提示したとき、企業が引き受けに応じたのは約50万バレルだった。

DOEによれば、9月29日までに、完了した四つの交換を通じて入札で契約が決まった量は1億3300万バレルを超え、契約済み分の追加の引き渡しが11月と12月に予定されていた。9月29日の最大4000万バレルと10月16日の最大1700万バレルという二つの新しい提示については、10月24日の時点で契約結果は公表されていなかった。契約の決定は、あくまで契約である。物理的な尺度は在庫量であり、こちらもおおむね一致する。備蓄は2月末に4億1540万バレル、10月16日までの週には2億8270万バレルで、正味の減少は約1億3300万バレルだった。DOEは、備蓄が2億4300万バレル近くで底を打つと見込んでいる。

放出は何を数えているのか

少なくとも米国のバレルは、毎週の在庫統計に現れる。それが属する世界全体の数字は別のつくりになっていて、その設計は第1次石油危機にさかのぼる。1974年11月18日にIEAの創設メンバー16カ国のために署名された条約は、緊急時に石油を分け合う拘束力ある仕組みを軸に組み立てられていた。創設者たちは1973年から74年にかけて分断を招く圧力が働くのを目の当たりにし、次の危機では各国政府が分け合う代わりに「近隣窮乏化」の行動に走るのではないかと恐れた。加盟国は、純輸入なしで60日分の消費をまかなえる備蓄を持たなければならず、この水準は段階的に引き上げられて、1980年1月1日までに90日分となった。現在の基準は純輸入量の90日分であるため、カナダ、メキシコ、ノルウェーのような純輸出国には最低保有量がまったくない。加盟国は、政府備蓄、公的機関の備蓄、企業が法律で保有を義務づけられた備蓄を、原油としても精製品としても算入できる。IEAが協調行動を発動すると、各加盟国の分担は、加盟国全体の石油消費に占める自国の割合に比例する。

1979年に融通制度が閉じたままだった理由

1978年11月から1979年4月にかけてイラン革命に伴って起きた供給途絶は、IEA自身が2012年にまとめた供給危機の図表のなかで最大のもので、ピーク時の総損失は日量560万バレルに達した。条約に定められた緊急時融通制度は、加盟国が利用可能な石油を互いに分け合う仕組みで、7%の供給不足で発動するよう作られていた。1979年から1981年にかけて、IEAがその発動要件を満たしたと認定することは一度もなく、制度が動くこともなかった。代わりに加盟国は1979年3月、石油需要を日量200万バレル、消費量の約5%削減することで合意した。米国には取り崩せる備蓄がほとんどなかった。まだ積み増しの途中だった戦略備蓄は、1978年11月末の時点で5930万バレルだった。この時期から、条約の発動に至らないほど小さな「危機未満」の途絶に対応するルールも生まれ、1984年7月11日の備蓄と供給途絶に関する決定に行き着いた。この決定は融通規定とともに、IEAの緊急対応の主要な枠組みとなった。最初の協調行動が行われたのは、それから7年後の1991年である。

この柔軟さが、見出しの数字の中身を左右する。2026年3月に提出された暫定的な拠出表明は、合計約4億2600万バレルだった。約2億8000万バレルは公的備蓄から出る予定だった。約1億1900万バレルは民間備蓄で、企業に課された最低保有量を引き下げることで放出可能になった分である。約2800万バレルはカナダとメキシコの増産分で、タンクではなく油井から出る石油だった。四捨五入した内訳を足すと4億2700万になり、IEAは内訳が確定したものではないとしていた。義務を引き下げれば実在の石油が解き放たれるが、誰かにそれを売らせるわけではない。企業は、もはや保有を強いられていないバレルを手元に置いておくこともできる。このやり方には長い歴史がある。2011年のリビア対応では6000万バレルのうち2200万バレルが、2022年には1億8270万バレルのうち4670万バレルがこの方法によるものだった。見出しの規模は、単純に足し合わせることもできない。2022年4月、2回目の協調行動における米国の分担約6000万バレルは、より大きな米国の売却の一部であり、両者を合わせて6カ月間で約2億4000万バレルを供給可能にするものだった。

韓国は、こうした区分がどこまで引き伸ばせるかを示している。韓国は3月に、過去最大となる2246万バレルの拠出を約束した。政府の原油を売却はしなかった。代わりに貸し出したのである。貸し出し先は、中東以外から代替の積み荷を買い付け、米州やアフリカからその積み荷が届くまでのおよそ45日を待っていた精製業者だった。産業通商部は後に、3月から6月にかけてこの方法で供給された石油を約2600万バレルとした。韓国はこのスワップを放出に数えなかった。借りた原油は、代替の積み荷が届くとすぐに政府備蓄に戻ったからである。拠出の約束を果たすため、政府は5月28日、民間の備蓄義務を翌日から40日分から20日分へと半減すると発表した。ある当局者は、すでに必要以上の在庫を抱えている精製業者には、政府の石油が提供されても引き取る理由がないと説明した。韓国はIEAに1200万バレル、拠出約束の約53%を報告するとし、ある当局者は、約束に届かなくても特段の罰則はないと述べた。政府備蓄は、中東情勢がさらに悪化した場合に備えて温存された。IEAが韓国の分担をどう数えるのかは公表されていない。

日本はもっと素直な道をとった。政府備蓄から、3月と5月の2回に分けて約9000万バレルを放出したのである。8月、赤沢亮正経済産業相は、「既に放出決定した備蓄のうち、代替調達の進展により活用していない分が残って」いると述べた。その時点で、政府の原油備蓄は、それだけで数えると純輸入の90日分を下回っていた。90日分は、IEAが一国の算入可能な備蓄全体に求めている水準である。政府は、2026年度のうちにこれを回復させる計画だった。

石油の種類も重要である。原油は製油所を通らなければ軽油やガソリンにならない。そのため、製油所がその燃料をそれ以上つくれないときには、原油を増やしても燃料不足にはほとんど役立たない。2026年1月末の時点で、OECD諸国の政府が持つ緊急備蓄の約75%は原油だった。精製品が過半を占めていたのはOECD欧州だけで、その割合は60%だった。3月の協調行動は大半が原油で、欧州の拠出は主に製品だった。米国の備蓄は原油だけで、同国で唯一の製品備蓄は北東部にあり、100万バレルの暖房油を蓄えている。

10月15日までに、IEA理事会は約3億3000万バレルを放出済みと数えた。その合計が公的備蓄、義務の引き下げ、増産のあいだでどう分かれるのかは示されなかったため、この数字を製油所に届いた石油と読むことはできない。G7首脳が10月2日に発表した1億バレルの放出は、IEA自身の説明によれば、3月の拠出約束のうちまだ放出されていなかった部分だった。この発表に先立って、米国は欧州が緊急備蓄を取り崩さなければ軽油の輸出を禁止すると脅し、9月29日にはクリス・ライト米エネルギー長官が、欧州の加盟国のいくつかは約束した量の「ほんの一部」しか放出していないと不満を述べていた。

穴の大きさに照らして

埋めるはずだった不足に照らしてみると、放出は小さく見える。3月、IEAはその月の世界の石油供給が日量800万バレル減ると予想していた。3月11日から10月15日までにIEAが数えた3億3000万バレルが均等に流れていたとすれば、平均で日量約150万バレルになる。10月、IEAは2026年の世界の供給が2025年より平均で日量580万バレル少なくなると予測した。1年でおよそ21億バレルの差である。3億3000万バレルは、その約16%にあたる。この比較が示すのは規模だけである。前年からの減少は戦争で失われた石油と同じではないため、その損失のどれだけを放出が補ったのかは言えない。

IEA自身も3月の時点では、この行動を控えめに位置づけていた。IEAはそれを大きな緩衝材と表現し、安定した流れを取り戻すうえで最も重要な要素として、ホルムズ海峡を通る通常の航行の再開を挙げていた。

10月には、穴は小さくなったが、予測しにくくもなっていた。湾岸産油国の原油輸出は、9月に戦前水準の75%超まで回復した。それでもIEAは、市場が年末まで供給不足のまま推移し、「いずれ生じる供給過剰」は2027年になってようやく現れると見込み、回復はもろいとした。10月23日の時点で、この月にホルムズ海峡とその周辺で確認または報告された船舶への攻撃は、2017年にさかのぼる記録のなかで、どの月よりも多かった。

研究が測れること

放出について多くの人が問うのは、それで価格が下がったのかどうかである。放出後の価格には、同時に起きたあらゆることが映り込む。戦闘、天候、ほかの産油国の生産量、トレーダーの予想。放出の効果だけを取り出すには、放出がなかった場合に価格がどう動いたかのモデルが要る。二組の経済学者がそうしたモデルを構築しており、両者は別々のものを測っている。

ルッツ・キリアンとシャオチン・ジョウは、米国の備蓄だけを対象に、その月ごとの変化をモデル化している。彼らが用いる価格は、インフレ調整した米国の精製業者の輸入原油取得コストで、それぞれの事例について、介入期間中の備蓄の変化がもたらした累積効果を推計する。1990年10月から1991年4月の湾岸危機については、推計値は約6%の下落で、1990年9月の価格29.88ドルに対して1バレル2ドル未満にあたる。また彼らは、介入がはるかに大きな上昇を防いだという「証拠はない」としている。2005年のハリケーン・カトリーナ後の放出も、価格を約6%押し下げた。彼らはこれを「切れ味の鈍い道具」と呼ぶ。ハリケーンの主な影響は原油ではなくガソリンの不足であり、買い手が引き取ったのは売りに出された3000万バレルのうち1100万バレルだけだったからである。2011年のリビア内戦中の放出はより効果を上げ、実質価格を約11%、2011年5月の108ドル近い価格に対して1バレルおよそ12ドル引き下げた。

彼らのデータのなかに、2026年により近い事例が一つある。2000年から2004年にかけて、備蓄は暖房油の交換を行っており、石油は当初から戻ってくるものと了解されていた。効果が最も強かった時点では、推計値は実質価格の約14%、1バレル約4ドルの下落だった。交換期間の終わりまでに、累積効果は約8.5%、1バレル2ドルの上昇に転じていた。この時期には備蓄の拡充も別途行われており、著者らは二つの出来事を合わせて読むべきだとしている。事例全体を通じて、彼らは、交換は最終的に原油の実質価格を押し上げ、緊急の取り崩しは押し下げると結論づけている。

リチャード・ニューエルとブライアン・プレストは、査読を経ていないワーキングペーパーで、別のものをモデル化している。OECD全体で企業が保有する原油であり、放出はそこへの突然の予期せぬ追加として扱われる。このモデルでは、1000万バレルがスポット価格を一時的に約2〜3%押し下げる。彼らはさらに、IEAが1991年に、そして2011年にも供給した6000万バレルを取り除き、価格がどう動いていたかをシミュレーションする。価格は2014年ドル建ての月平均である。彼らの推計では、1991年の放出がなければ、価格は約37ドルではなく約45ドルまでしか下がらなかった。差はおよそ20%で、統計的に有意なのは短期間だけであり、9〜12カ月後にはおおむね有意でなくなる。2011年の放出がなければ、価格は110ドル近くにとどまらず、一時的に約135ドルまで上がっていた。これもおよそ20%である。2011年の数字は、備蓄義務の引き下げで解き放たれたバレルを含め、IEAの行動全体を対象としている。

二組の推計を突き合わせることはできない。一方は米国の備蓄の変化と、米国の精製業者にとっての原油コストを追う。もう一方は、IEAの行動全体を別の価格系列に対してシミュレーションする。市場の扱い方も、モデルによって違う。キリアンとジョウは企業の反応を織り込む。公的備蓄が減ると民間備蓄は短期的に増える傾向があり、放出の一部を相殺するが、著者らはこれによって結論は変わらないとしている。さらに、2011年のように石油が動く1カ月前に放出が発表された場合には、自分たちの数字が効果を過小評価している可能性があるとも付け加えている。ニューエルとプレストは、すべての放出を不意打ちとして扱う。市場が放出を予期していたなら、効果は消えるのではなく早めに現れるはずだと彼らは論じる。どちらも、緊急放出が一時的に価格を下げたことを見いだしている。どちらも2026年ほどの規模の行動は扱っておらず、キリアンとジョウの事例のうち貸し出しだったのは一つだけである。

政府の推計も、同じ不確かさのなかにある。2022年7月、米財務省は単純な需給計算を用いて、同年の放出がIEAの協調国の放出とあわせて、米国のガソリン価格を1ガロン当たり17〜42セント引き下げたと推計した。この推計は原油コストの低下がすべて小売価格に転嫁されると仮定しており、放出期間中に米国の民間原油在庫が1700万バレル増えたことは考慮の外に置いていた。

2026年の放出の効果を推計した研究は、10月24日の時点で一つも公表されていなかった。ブレント原油は戦争前日に72.48ドルで引け、4月30日に4年ぶりの高値となる126.41ドルをつけ、ホルムズ海峡を通る石油が増えた8月初めには80ドルを割り込んだ。その後、攻撃が再開された。9月11日のサウジアラビアの東西パイプラインへの爆撃もその一つである。10月23日、ブレントは116.72ドルで引けた。そのあいだずっと、放出は続いていた。

IEAは放出を供給の観点から語る。10月2日、IEAは、ファティ・ビロル事務局長がG7首脳に語ったとおり、放出が「供給の穴をふさぎ、市場を安心させるうえで大きな役割を果たした」と述べた。2012年、IEAは2011年のリビア対応について、より慎重に、「有害な価格高騰を避けるうえで少なくとも部分的な役割を果たした」と表現していた。政治家たちは価格の引き下げを約束した。ライトは3月の協調行動を、「エネルギー価格を引き下げる」というトランプ大統領の要請に応えるものだと説明し、10月にはG7が、自らの措置は家計と企業を価格ショックから守るものだとした。IEA自身による制度の説明では、この制度は「価格介入のための手段ではない」とされ、物理的な不足を埋め合わせるために存在する。

証拠は、どちらの安易な読み方も支持しない。2026年には戦争が拡大するなかで価格が上がったが、その上昇はそれだけでは放出について何も語らない。モデルが扱う事例では、放出は一時的に価格を下げた。かといって記録は、放出がなかった場合に2026年の価格がどうなっていたかも示さない。過去の推計はより小規模な行動から、異なる方法で得られたものであり、2026年の集計の一部は、義務の引き下げと、戻さなければならない貸し出しから成っている。

返済の日程表

貸し出しは、逆方向の引き渡しで終わる。9月29日までにDOEは1億3300万バレル超の契約を結んでおり、その貸し出しは返却バレルで25%のプレミアムを生むと説明していた。その率が全体に当てはまるなら、返却されるべき量は約1億6600万バレルになる。最初の貸し出しは、2026年11月1日から2028年9月30日にかけて分割で戻ってくる。DOEは、春の後半の回に貸し出したバレルは「来年までに」戻ると述べた。10月10日には、エクソンモービルとBPに対して最大400万バレルのハリケーン対応の交換を承認した。一部は、エクソンモービルにすでに割り当てられていた原油の引き渡しを前倒しする形で行われ、石油は2027年に返却される。

石油を戻すのは、取り出すより遅い。備蓄の充填システムは日量78万5000バレル向けに設計されており、設計上の取り崩し速度の5分の1に満たない。2025年12月、DOEは実効的な充填能力を日量44万バレルとした。この速度では、1億6600万バレルを空洞に送り込むのに約378日かかる。最適条件下でのシステムの速度である日量67万2000バレルなら、約247日である。これはポンプで送り込む時間にすぎない。それぞれの返却分が自らの返済期限に間に合うかどうかは、これでは分からない。

返却を担うのは借り手である。DOEはプレミアム分のバレルを、備蓄を現在の水準以上に増やす手段と位置づけている。3月にライトは、米国が放出した石油を「今後1年以内に」約2億バレルで補充する手はずを整えたと述べ、それは「納税者の負担なしで」行われるとした。最初の契約は、2028年9月までの返却を認めている。

市場にとって、2000〜2004年の暖房油の交換が示すのは、予測ではなくパターンである。キリアンとジョウのモデルでは、価格は最初は下がり、交換期間の終わりには上がっている。IEAは2027年のどこかで供給過剰になると暫定的に見込んでおり、その年に戻ってくる石油は、出ていったときより緩んだ市場に着地するかもしれない。

貸し出しで戻ってくる分を超えて備蓄を補充するには、石油を買わなければならない。DOEは、ピーク時の容量まで補充するには約2億5000万バレルが必要で、石油が80ドル近くだった時点で費用はおよそ200億ドルになると見積もっていた。2025年の法律はこうした購入に1億7100万ドルを充てた。約200万バレル分の額である。2026年5月までに、DOEはその資金を、100万バレルを購入する1件の契約に使っていた。ほかの加盟国もそれぞれ補充を抱えており、日本もその一つである。10月2日、G7はIEAに対し、備蓄の補充のあり方を含めて、今後の対応についての提言を求めた。10月24日の時点で、提言は一つも公表されていなかった。

10月21日、DOEはより小規模で的を絞った貸し出しの入札を募った。北東部の備蓄から最大31万5000バレルの暖房油を貸し出すもので、引き渡しは11月13日までに完了し、同量にプレミアムを加えた分を2027〜28年の暖房シーズン前に返却する。ライトはこれを「一時的な供給途絶を解決するための一時的な措置」と呼んだ。その2日後、DOEは供給が途絶えていたルイジアナ州の製油所に、最大40万バレルの原油を貸し出すことを承認した。2026年11月と12月、最初の貸し出しの返済期間が始まるのと同じ数週間に、すでに契約済みの貸し出しのもとで戦略備蓄から原油が出ていく予定である。

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参考図書

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• 探求：エネルギーの世紀 上 — Daniel Yergin (2015). IEAと戦略備蓄を含む1973年以降のエネルギー安全保障体制と、それがその後の供給危機でどう機能したかを扱う。
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メディア

戦略石油備蓄ブライアン・マウンド基地の原油パイプライン – U.S. Department of Energy

ブライアン・マウンドの坑口装置 – U.S. Department of Energy

志布志国家石油備蓄基地 – Wikimedia Commons (写真：Geospatial Information Authority of Japan, CC BY 4.0)

主な出典と参考文献

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