Come il mondo ha assorbito lo shock petrolifero di Hormuz

Questo articolo è stato tradotto automaticamente. La versione originale è disponibile in inglese.

Ultimo aggiornamento: 25 ottobre 2026 · 21 min di lettura

Alla fine di ottobre 2026 lo sceicco Nawaf al-Sabah, amministratore delegato della compagnia petrolifera statale del Kuwait, ha dichiarato che il suo paese esportava tanto greggio quanto prima dell’inizio della guerra con l’Iran. La sua difficoltà stava altrove. Il Kuwait aveva bisogno di più petroliere per trasportare il suo carburante per aerei e il suo diesel. Il 22 ottobre, il giorno in cui sono state riferite le sue parole, il Brent è salito del 4 per cento e ha chiuso intorno ai 113 dollari al barile, dopo attacchi mortali in Arabia Saudita. Gli Houthi yemeniti avevano rivendicato raid sul porto saudita di Yanbu nei due giorni precedenti, e la televisione di Stato iraniana ha riferito che durante la notte, nello stretto di Hormuz, sette petroliere avevano preso fuoco o erano state danneggiate da mine, quattro delle quali mentre trasferivano petrolio. Nessuno ha potuto verificare in modo indipendente l’affermazione iraniana.

Il greggio era tornato, e il prezzo del petrolio continuava a salire. Le esportazioni di greggio si erano riprese più in fretta delle forniture di carburanti raffinati, e le scorte consumate per colmare il vuoto non erano state ricostituite.

Uno stretto chiuso a quasi tutti

Hormuz è la stretta porta di mare allo sbocco del Golfo Persico, la via d’uscita per il petrolio di Arabia Saudita, Iraq, Kuwait, Emirati Arabi Uniti, Qatar, Bahrein e Iran. Nel 2024 vi transitavano circa 20 milioni di barili al giorno, l’equivalente di circa un quinto del consumo mondiale di petrolio. Per la stessa via passava un quinto del commercio mondiale di gas naturale liquefatto (GNL), in gran parte proveniente dal Qatar. L’Asia era la destinazione dell’84 per cento del greggio e dell’83 per cento del GNL.

Il 28 febbraio 2026 Stati Uniti e Israele lanciarono attacchi congiunti contro l’Iran. A marzo le esportazioni del Golfo che attraversavano lo stretto furono in media di 2,3 milioni di barili al giorno, un decimo del livello prebellico, e l’Iran rappresentava oltre il 70 per cento di ciò che riusciva a passare. Quel mese le esportazioni iraniane si mantennero al livello prebellico, mentre tutti gli altri produttori del Golfo subivano perdite estreme. Lo stretto si era chiuso a quasi tutti, tranne che al paese che lo stava chiudendo.

Alla fine di ottobre l’interruzione durava da quasi otto mesi. Miliardi di barili che normalmente sarebbero passati per Hormuz non erano passati, eppure il mondo non era rimasto senza petrolio.

Contare il buco

Ci sono due modi di misurare ciò che la chiusura ha sottratto, e rispondono a domande diverse. Il primo conta le esportazioni. Ad agosto i flussi attraverso lo stretto erano ancora 13,1 milioni di barili al giorno sotto il livello prebellico, e l’Agenzia internazionale dell’energia (AIE), l’organismo di vigilanza energetica dei paesi ricchi, stimava che alla fine di quel mese la perdita cumulata di esportazioni attraverso quella via d’acqua sfiorasse i 2,8 miliardi di barili.

Il secondo conta la produzione. Il petrolio che non si può spedire va stoccato, e i depositi del Golfo si riempirono in fretta. Con poche navi in grado o disposte a caricare e i serbatoi interni che si andavano riempiendo, i produttori del Golfo chiusero i pozzi, tagliando la produzione di almeno 10 milioni di barili al giorno a marzo. Il greggio fermo nei pozzi toccò il picco di 10,9 milioni di barili al giorno a maggio. A ottobre Kpler, una società di dati che traccia le petroliere, stimava che dall’inizio della guerra fossero andati perduti più di 2 miliardi di barili di produzione mediorientale di greggio e condensati, e che il 6 ottobre circa 5 milioni di barili al giorno fossero ancora fermi rispetto a febbraio, in buona parte iraniani. Alla fine di ottobre Kpler quantificava il deficit di produzione di greggio in circa 2,7 milioni di barili al giorno.

A fronte di quel buco, il bilancio dell’AIE indica cinque cose che lo hanno colmato. Sono state misurate su finestre temporali diverse, da punti di partenza leggermente diversi, quindi servono a mettere in fila ciò che ha dato sollievo più che a sommarsi in un totale preciso.

La prima fu un cuscinetto che esisteva prima ancora che qualcuno sparasse un colpo. Il mercato petrolifero entrò in guerra con un surplus di oltre 1 milione di barili al giorno. Nel 2025 l’offerta aveva superato la domanda in media di 1,4 milioni di barili al giorno, e di oltre 2 milioni nella seconda metà dell’anno, e l’eccedenza era finita nei depositi, soprattutto in Cina. Nel gennaio 2026 le scorte petrolifere osservate nel mondo ammontavano a 8,21 miliardi di barili, il livello più alto dal febbraio 2021.

La seconda fu la deviazione. L’Arabia Saudita può pompare greggio attraverso la penisola fino a Yanbu, sul Mar Rosso, e gli Emirati possono portarlo via oleodotto a Fujairah, fuori dallo stretto, sul golfo di Oman. Le esportazioni da quei due porti passarono da 4,1 milioni di barili al giorno a febbraio a 7,8 milioni a giugno, per poi ridiscendere a 5,5 milioni ad agosto dopo gli attacchi degli Houthi nel Mar Rosso. Tra l’inizio della guerra e agosto, le rotte alternative compensarono oltre 500 milioni di barili di esportazioni perdute da Hormuz.

Quanto può trasportare un oleodotto alternativo

L'oleodotto Est-Ovest dell'Arabia Saudita fu costruito all'inizio degli anni Ottanta e corre per circa 1.200 chilometri dal centro di trattamento di Abqaiq, vicino al Golfo, fino a Yanbu, interamente in territorio saudita. La sua capacità nominale è di 5 milioni di barili al giorno, ma nel 2019 Aramco convertì al trasporto di greggio alcune condotte per liquidi di gas naturale e la portò temporaneamente a 7 milioni. Nel maggio 2026 Aramco dichiarò che la linea aveva raggiunto quel massimo. Di questi, circa 2 milioni di barili al giorno alimentano le raffinerie sulla costa occidentale del regno, e ne restano circa 5 milioni per l'esportazione. La linea emiratina verso Fujairah trasporta fino a 1,8 milioni di barili al giorno. Nel giugno 2025 l'Energy Information Administration statunitense stimava che i due sistemi avessero soltanto circa 2,6 milioni di barili al giorno di capacità inutilizzata da destinare, in caso di emergenza, all'aggiramento di Hormuz. La geografia aggiunge un secondo limite. La rotta diretta da Yanbu verso l'Asia scende a sud attraverso il Bab el-Mandeb, dove gli attacchi degli Houthi avevano già ostacolato i flussi di petrolio nel 2024. Risalire invece a nord attraverso Suez può rendere il viaggio quasi tre volte più lungo. Non si prevede nuova capacità di aggiramento emiratina prima del 2027.

La terza furono tutti gli altri. Alla fine di agosto i produttori al di fuori del Golfo avevano aggiunto, in totale, 420 milioni di barili dall’inizio della guerra. Tra febbraio e agosto incrementi consistenti arrivarono da Stati Uniti, Brasile e Kazakistan, ciascuno dei quali aggiunse tra 440.000 e 520.000 barili al giorno.

La quarta fu il calo della domanda. Da marzo ad agosto la domanda mondiale di petrolio fu in media inferiore di 5,8 milioni di barili al giorno rispetto a febbraio, una riduzione cumulata di oltre un miliardo di barili. L’AIE definisce questa risposta della domanda «altrettanto importante» quanto gli aggiustamenti sul lato dell’offerta. Nei suoi conti, il calo della domanda fu la singola compensazione più grande.

La quinta furono le scorte, che coprirono qualunque vuoto restasse. Nella valutazione di settembre l’AIE stimava un deficit di 2,2 milioni di barili al giorno nel secondo trimestre e di 1,7 milioni nel terzo. Quel deficit è il buco rimasto dopo che deviazioni, nuova offerta e calo della domanda avevano fatto la loro parte, e fu colmato attingendo ai serbatoi. Ad agosto le scorte osservate erano inferiori di 507 milioni di barili rispetto allo scoppio della guerra. Più di 300 milioni di quei barili provenivano dalle scorte di emergenza, rilasciate nell’ambito di un’azione collettiva concordata dai membri dell’AIE l’11 marzo, la sesta e di gran lunga la più ampia nella storia dell’agenzia.

Gran parte della selezione la fece il prezzo. Marzo portò il più forte rialzo mensile dei prezzi del petrolio mai registrato. A metà aprile un barile di greggio del Mare del Nord con consegna fisica si scambiava intorno ai 130 dollari, circa 60 dollari sopra il livello prebellico, e quei prezzi spot correvano più dei future, mentre le raffinerie si affannavano a sostituire i carichi intrappolati nel Golfo. Da aprile i prezzi scesero per qualche tempo, man mano che veniva rilasciato petrolio di emergenza, le rotte alternative si riempivano, gli altri produttori pompavano di più, alcuni flussi del Golfo si riprendevano e la domanda si indeboliva.

Consumare meno, o comprare meno?

«Calo della domanda» fa pensare a milioni di persone che guidano meno e cucinano meno, e in parte fu proprio così. La fetta più grande, però, venne dalla Cina, dove la domanda è una stima e non un conteggio del carburante consegnato agli utenti. L’AIE calcola la domanda apparente cinese a partire dalla produzione delle raffinerie e dalle importazioni nette di carburante, con alcuni aggiustamenti.

Secondo quella misura, la Cina registrò il calo di domanda più forte di qualsiasi paese. Le sue importazioni di petrolio, l’attività delle raffinerie e le consegne di carburante scesero tutte ben al di sotto dei livelli prebellici, e nei sei mesi fino ad agosto la sua domanda apparente rimase 1,7 milioni di barili al giorno sotto quella di febbraio. Nei conti dell’AIE, la Cina rappresentò quasi il 30 per cento del calo mondiale della domanda.

La Cina comprò anche molto meno greggio mentre i prezzi s’impennavano. Le sue importazioni di greggio via mare scesero da 11,5 milioni di barili al giorno a febbraio a 6 milioni a giugno, e questo alleggerì notevolmente la pressione sugli altri importatori asiatici di greggio.

Attinse anche alle sue riserve, e l’AIE conta questo come una terza grandezza, distinta, tra le scorte e non nel calo della domanda. Si stima che nel 2025 la Cina abbia aggiunto in media 1,1 milioni di barili al giorno alle sue scorte di greggio, portandole a quasi 1,4 miliardi di barili a dicembre, e che abbia continuato ad accumulare all’inizio del 2026, prima della guerra. Dei 105 milioni di barili di cui erano calate entro agosto le scorte di greggio fuori dai paesi ricchi dell’OCSE, il 65 per cento uscì da serbatoi di superficie in Cina. A settembre le sue scorte a terra scesero al ritmo più rapido mai registrato nei dati di Kpler. Quei prelievi vennero soprattutto dalle scorte commerciali detenute da raffinerie e trader, mentre la riserva strategica dello Stato rimase in gran parte intatta.

Sull’insieme dei primi nove mesi, i prelievi successivi alla primavera non avevano esaurito i barili accumulati in precedenza. Da gennaio a settembre le importazioni e la produzione interna di greggio della Cina superavano ancora di 240.000 barili al giorno quanto lavorato dalle sue raffinerie.

Fuori dalla Cina, l’AIE riconduce il calo della domanda alle restrizioni in Medio Oriente, a razionamenti e obblighi di risparmio energetico in Asia, a carenze e prezzi alti in altre regioni, mentre alcuni acquirenti rinviavano gli acquisti. Il calo prese tre forme.

La prima fu amministrativa. In Medio Oriente la guerra portò restrizioni alle attività petrolchimiche e all’aviazione. In Asia i governi ordinarono alla gente di consumare meno. In Pakistan il primo ministro annunciò il 9 marzo una settimana lavorativa di quattro giorni per gli uffici e chiuse tutte le scuole per due settimane, e la provincia del Sindh dimezzò il carburante per i veicoli governativi. Filippine e Sri Lanka introdussero settimane di quattro giorni o giorni festivi aggiuntivi, e il Bangladesh anticipò le vacanze universitarie.

La seconda fu la carenza fisica. Alcuni carburanti, semplicemente, non c’erano. L’India razionò il gas di petrolio liquefatto (GPL), il gas in bombole usato per cucinare, soprattutto per gli utenti commerciali e industriali, e autorizzò combustibili alternativi per la cucina. Gli impianti petrolchimici asiatici, che usano nafta, GPL ed etano come materie prime, ridussero l’attività, a quanto risulta, in misura equivalente a una quota tra il 10 e il 30 per cento della loro capacità. Nel mondo, nel secondo trimestre, le consegne di queste tre materie prime calarono di 1,8 milioni di barili al giorno rispetto a un anno prima, e quelle di gasoil, la famiglia di combustibili che comprende il diesel e il gasolio da riscaldamento, di 1,1 milioni. In quel trimestre la domanda mondiale di petrolio scese di circa 5 milioni di barili al giorno su base annua, il primo calo trimestrale dalla pandemia di Covid.

La terza fu il rinvio. Nei paesi dell’OCSE le consegne di gasoil per usi diversi dai trasporti, in buona parte gasolio da riscaldamento, calarono dell’8 per cento su base annua nei cinque mesi fino a luglio, perché famiglie e imprese rimandavano il riempimento dei serbatoi. Le consegne di diesel, più difficili da rinviare, scesero solo del 2 per cento, sostenute dalle misure con cui i governi cercavano di attenuare i prezzi. Il gasolio da riscaldamento non comprato in estate andrà comunque comprato prima dell’inverno.

Così la compensazione più grande nei conti dell’AIE fu reale per gli scolari pakistani rimandati a casa e per le imprese indiane a cui fu razionato il gas, e quasi il 30 per cento di essa fu la minore domanda apparente della Cina. Per l’intero 2026 l’AIE prevede che la domanda mondiale di petrolio scenda di 2,6 milioni di barili al giorno.

Scardinare lo stretto

Il greggio tornò senza un accordo di pace, attraverso un sistema improvvisato di permessi, blocchi ed espedienti.

L’Iran controllò l’accesso fin dall’inizio. Alla fine di marzo selezionava le navi: i Guardiani della rivoluzione assegnavano a ogni nave approvata un codice di autorizzazione e una rotta, e un’imbarcazione iraniana la scortava attraverso le acque iraniane attorno all’isola di Larak. Navi provenienti da Malaysia, Cina, Egitto, Corea del Sud e India sarebbero state lasciate passare dopo colloqui con quelle che l’Iran chiamava nazioni «amiche». Un parlamentare iraniano disse che ad alcune navi erano stati chiesti 2 milioni di dollari per il passaggio, e Lloyd’s List riferì che almeno due avevano pagato in yuan cinesi.

Gli Stati Uniti aggiunsero un blocco tutto loro. Da metà aprile la Marina statunitense bloccò i porti iraniani, una misura distinta, mirata alle esportazioni dell’Iran e non allo stretto. Il blocco fu revocato dopo che i due governi ebbero firmato, il 17 giugno, un memorandum d’intesa che apriva una finestra di 60 giorni per i negoziati. In quella finestra i flussi di greggio quasi triplicarono, ma, come scrisse Kpler, «il memorandum ha mosso il petrolio; non ha ripristinato lo stretto». Gli Stati Uniti reimposero il blocco il 14 luglio. Da metà luglio a fine agosto attraversavano lo stretto circa cinque navi al giorno, quasi il 95 per cento in meno delle circa 100 al giorno di prima della guerra. A ottobre il segretario generale dell’Organizzazione marittima internazionale (IMO) lo ha detto senza giri di parole: «c’è un doppio blocco».

Il traffico si riprese comunque, per prassi più che per accordo. Gli operatori di petroliere disposti a correre il rischio cominciarono a far passare petrolio nello stretto di notte, in un corridoio vicino alla costa dell’Oman protetto dalle forze armate statunitensi, con i transponder di localizzazione e i cellulari spenti. Fuori, nel golfo di Oman, passavano il petrolio ad altre petroliere che aspettavano di portarlo in Asia. A settembre l’Arabia Saudita ricorse sempre più a questi trasferimenti da nave a nave lungo la costa omanita. Al 1° ottobre Kpler giudicava che lo stretto venisse «scardinato sul piano operativo», con scorte, transiti notturni e trasferimenti anziché con un accordo.

La mina che accolse il primo convoglio

Scortare le petroliere attraverso il Golfo è già stato tentato. Nella guerra tra Iran e Iraq, l'Iraq estese i suoi attacchi alla navigazione nel 1984, e soltanto quell'anno furono attaccate 71 navi mercantili, contro le 48 dei primi tre anni di guerra. Gli attacchi dimezzarono le esportazioni petrolifere iraniane, ridussero di un quarto il traffico marittimo nel Golfo e spinsero i Lloyd's di Londra ad alzare le tariffe assicurative per le petroliere, anche se le navi continuarono a navigare. Il 7 marzo 1987 l'amministrazione Reagan accettò di porre undici petroliere kuwaitiane sotto bandiera americana e di scortarle con navi da guerra statunitensi. I Guardiani della rivoluzione iraniani si aspettavano i convogli e minarono il canale. Il 24 luglio, nel primo di quei convogli, la Bridgeton, petroliera passata sotto bandiera americana, urtò una mina a contatto iraniana M-08 vicino all'isola di Farsi. L'esplosione aprì nello scafo uno squarcio di 50 metri quadrati. La nave rimase a galla e nessuno a bordo morì.

I volumi seguirono. A settembre le esportazioni di greggio del Golfo balzarono di 4,4 milioni di barili al giorno, a 13,9 milioni, più di tre quarti del livello prebellico, con la ripresa della produzione e il prelievo dalle scorte. I flussi totali di petrolio attraverso lo stretto salirono a 10,9 milioni di barili al giorno. Le esportazioni lungo le rotte alternative raggiunsero 5,6 milioni di barili al giorno dopo che l’oleodotto Est-Ovest, fermato in seguito ad attacchi con droni all’inizio di settembre, era stato riparato e parzialmente rimesso in servizio entro il 22 settembre. All’inizio di ottobre, secondo Kpler, le esportazioni di greggio mediorientale erano temporaneamente tornate ai livelli prebellici, pur con circa 5 milioni di barili al giorno di produzione ancora ferma. Alla fine di ottobre l’offerta di greggio dei produttori mediorientali diversi dall’Iran viaggiava a 16,8 milioni di barili al giorno, sopra la loro media del 2025, mentre il petrolio iraniano in navigazione fuori dalla zona del blocco statunitense era sceso a zero.

Con i volumi tornarono gli acquirenti. A settembre le importazioni indiane di greggio dal Medio Oriente raggiunsero circa 3 milioni di barili al giorno, di nuovo al livello prebellico. Si stimava che aziende cinesi avessero acquistato almeno 80 milioni di barili di greggio saudita da caricare tra settembre e novembre, e le importazioni cinesi dal Medio Oriente si avviavano a superare i 5 milioni di barili al giorno a ottobre, contro i 3,5 milioni di settembre. Nella settimana dal 5 all’11 ottobre hanno attraversato lo stretto almeno 104 navi senza legami con l’Iran, il 17 per cento in meno della settimana precedente ma il 31 per cento in più della media settimanale di agosto.

Ognuna di queste cifre dipende da che cosa si conta. La misura più ampia di Kpler per Hormuz, che la società chiama «total clearance», somma gli attraversamenti confermati dello stretto al petrolio passato da nave a nave nel golfo di Oman di cui non riesce ancora a risalire al porto di carico, e le sue letture giornaliere più recenti sono soglie minime provvisorie, che di solito salgono man mano che arrivano le conferme. Lloyd’s List Intelligence conta solo le navi senza legami con l’Iran. Le navi che spengono i transponder compaiono in ritardo, se compaiono. All’inizio di settembre funzionari statunitensi dissero che in un solo giorno erano passate sotto scorta americana 40 navi con circa 18 milioni di barili a bordo, un giorno in cui Kpler contò 11 navi. Il 22 ottobre il presidente Trump ha scritto che attraverso lo stretto passava più petrolio che prima della guerra. Il conteggio dell’AIE per settembre, l’ultimo mese completo, era di 10,9 milioni di barili al giorno, contro circa 20 milioni prima della guerra. Le stime provvisorie di total clearance di Kpler sono oscillate da 28,5 milioni di barili al giorno il 18 ottobre a 4,3 milioni il giorno dopo.

I barili che restano indietro

Le esportazioni di greggio si ripresero più in fretta di quelle di carburanti raffinati. A settembre il Golfo spedì 1,9 milioni di barili al giorno di prodotti raffinati, contro 4,7 milioni prima della guerra, e 670.000 barili al giorno di GPL, contro 1,5 milioni. Kpler stimava i flussi regionali di prodotti puliti come diesel e carburante per aerei a circa la metà del livello prebellico. È il divario che il capo del petrolio kuwaitiano descriveva a ottobre: esportazioni di greggio tornate ai livelli prebellici, e troppo poche petroliere per carburante per aerei e diesel.

Il diesel mostra quanto costa quel divario. A metà settembre il diesel all’ingrosso superò i 200 dollari al barile a Singapore e toccò massimi storici intorno ai 220 dollari in Europa e negli Stati Uniti. Nel terzo trimestre il mondo aveva a disposizione 1,7 milioni di barili al giorno di diesel e gasoil in meno rispetto a un anno prima. Il diesel rappresenta un quarto del calo della domanda di petrolio che l’AIE prevede per il 2026, e l’agenzia si aspetta che le scorte di gasoil, ormai impoverite, si ricostituiscano poco, al di là delle normali oscillazioni stagionali, prima della seconda metà del 2027.

Il GPL mostra come la carenza arrivi fino in cucina. L’India assorbe oltre il 45 per cento delle esportazioni di GPL del Golfo. Circa due terzi del GPL usato dall’India nel 2025 venivano dal Golfo, e quasi il 90 per cento del GPL indiano va alle famiglie, per cucinare e scaldarsi. L’India non ha depositi di GPL di dimensioni rilevanti, quindi un carico perduto colpisce subito i consumi. A marzo la domanda indiana di GPL ed etano, sommati, era inferiore del 12,5 per cento rispetto a un anno prima. Da giugno le esportazioni di GPL dal Golfo si ripresero grazie alle petroliere che facevano la spola per portare i carichi fuori dal Golfo e trasferirli in mare. Poi gli attacchi di ottobre hanno fatto scendere questo traffico a spola da 432.000 barili al giorno a settembre a un ritmo di 177.000 nella prima metà di ottobre, proprio mentre in Asia sale la domanda stagionale.

Le scorte di emergenza fecero meno per il gas da cucina che per il greggio. Il rilascio di scorte di emergenza di marzo fu in larga parte greggio, mentre i contributi europei furono soprattutto prodotti raffinati. Nemmeno il greggio era intercambiabile. In primavera gli oleodotti alternativi erano riservati alle qualità più leggere, e il greggio più pesante saudita, emiratino, iracheno e kuwaitiano rimase di fatto bloccato nel Golfo.

Il gas andò peggio di tutti. L’impianto di GNL del Qatar a Ras Laffan fu colpito a marzo, e l’amministratore delegato di QatarEnergy, Saad Sherida al-Kaabi, stimò allora che il 17 per cento della capacità di esportazione del paese sarebbe andato perso per un periodo da tre a cinque anni. A settembre al-Kaabi, che è anche ministro dell’Energia del Qatar, calcolava i tempi delle riparazioni in circa tre anni, e diceva che il Qatar esportava «pochissimo» perché «non possiamo esportare attraverso lo stretto di Hormuz». QatarEnergy ha dichiarato forza maggiore ogni mese da marzo. A settembre le esportazioni di GNL del Qatar furono le più alte dall’inizio della guerra, 1,6 milioni di tonnellate, e comunque meno di un quarto della media prebellica. A metà ottobre il mese si avviava a chiudersi con appena 0,6 milioni di tonnellate. Il 22 ottobre QatarEnergy ha firmato un contratto a lungo termine per l’acquisto di GNL americano, che un analista, Alex Munton, ha letto come il segno che il Qatar vede il rischio che la libertà di navigazione non torni mai a Hormuz.

Chi ha pagato, e in che moneta

I consumatori pagarono con i prezzi, con il razionamento e con i bilanci dei loro governi. Il Pakistan offrì dapprima sussidi mirati agli agricoltori e ai trasporti, poi dovette ridimensionarli man mano che la crisi si trascinava. Il Fondo monetario internazionale (FMI) prevede un’inflazione mondiale del 4,7 per cento nel 2026.

Alcuni produttori pagarono in mancati ricavi. Ad aprile l’Iraq era, tra i grandi produttori, il più colpito dalla perdita dei proventi delle esportazioni di petrolio, con margini finanziari molto limitati per reggere una chiusura prolungata. A ottobre l’FMI prevedeva che l’economia del Qatar si sarebbe contratta del 15,6 per cento nel 2026, contro le attese prebelliche di una crescita del 6,1 per cento, e che il Medio Oriente e l’Asia centrale nel loro insieme si sarebbero contratti.

Altri vendettero di più, o a prezzi più alti. Ad aprile le esportazioni petrolifere statunitensi raggiunsero il record di 13,6 milioni di barili al giorno, perché le interruzioni a Hormuz facevano crescere la domanda mondiale di quei prodotti. I ricavi della Russia dall’export di petrolio quasi raddoppiarono a marzo, da 9,7 a 19 miliardi di dollari. L’utile netto del primo trimestre di Saudi Aramco balzò del 25 per cento, a 32,5 miliardi di dollari.

Un costo è sopravvissuto alla ripresa dei volumi. A settembre i noli delle petroliere toccarono livelli record con l’aumento dei costi assicurativi, e fecero salire il costo di consegna del greggio alle raffinerie. Per dirla con Kpler, gli acquirenti possono recuperare l’accesso ai barili mediorientali «senza recuperare i costi di consegna precedenti al conflitto».

Gli equipaggi portano un altro tipo di costo. A metà ottobre, secondo il conteggio dell’IMO riportato il 21 ottobre, dall’inizio della guerra erano morti 24 marittimi, e circa 6.000 restavano intrappolati. Il 14 ottobre la portacontainer GFS Pride, battente bandiera di Singapore, è affondata vicino allo stretto dopo essere stata colpita da un proiettile; i suoi 21 membri d’equipaggio sono stati evacuati. La portarinfuse Cape Dao, colpita il 23 settembre, è affondata vicino allo stretto settimane dopo. Un membro dell’equipaggio era rimasto ucciso nell’attacco.

Un cuscinetto più sottile

Nel 2008 Caitlin Talmadge, valutando la minaccia iraniana allo stretto, giudicò che, se l’Iran fosse riuscito a integrare a dovere le sue capacità militari, avrebbe potuto fermare o ostacolare il traffico nello stretto «per un mese o più». L’interruzione del 2026 si protrae da quasi otto mesi. Eppure a ottobre le esportazioni di greggio del Golfo hanno toccato i livelli prebellici, e l’FMI prevede ancora una crescita dell’economia mondiale del 3,1 per cento nel 2026, contro il 3,5 per cento del 2025.

Quel dato sulla crescita non misura quanto è costata la chiusura. Presuppone che Hormuz riapra gradualmente da marzo 2027, con il ritorno alle condizioni prebelliche entro ottobre di quell’anno, e che il petrolio costi in media 96 dollari al barile nel 2026. Il mondo ha assorbito lo shock spendendo i suoi cuscinetti, e a ottobre quei cuscinetti erano molto più sottili. Alla fine di settembre le scorte mondiali osservate erano 509 milioni di barili sotto il livello prebellico, e quelle a terra erano vicine ai minimi almeno dal 2016. A metà ottobre i membri dell’AIE avevano rilasciato circa 330 milioni di barili di scorte di emergenza, e hanno concordato di completare i restanti 100 milioni circa, che il G7 si era impegnato il 2 ottobre a rilasciare nell’arco di quattro mesi, concentrando il diesel all’inizio. A ottobre l’AIE prevedeva che il bilancio petrolifero mondiale sarebbe rimasto in deficit fino alla fine dell’anno e avvertiva che «i cuscinetti rimasti nel sistema continuano a erodersi».

In autunno gli acquisti cinesi di greggio sono ripresi. Si prevede che a ottobre le importazioni della Cina superino i 10 milioni di barili al giorno, il livello più alto da marzo, grazie a carichi contrattati all’inizio di agosto, quando il Brent era sceso sotto gli 80 dollari. Nella settimana fino al 19 ottobre le scorte di greggio a terra della Cina sono salite per la seconda settimana consecutiva, a 1,192 miliardi di barili.

E la ripresa avviene sotto il fuoco. A metà ottobre l’AIE l’ha definita «fragile». Nella prima metà di ottobre sono stati registrati almeno 28 attacchi o incidenti di sicurezza, già il totale mensile più alto della guerra. Con l’intensificarsi degli attacchi degli Houthi contro l’Arabia Saudita, gli Stati Uniti hanno ordinato al personale governativo non essenziale e alle loro famiglie di lasciare il regno, e Saudi Aramco ha detto ai dipendenti di lasciare la sede di Dhahran e lavorare da remoto. Il New York Times ha riferito che Stati Uniti e Israele avevano piani per nuovi attacchi contro l’Iran dopo le elezioni di metà mandato americane. Era controverso perfino che Washington e Teheran stessero negoziando: il 21 ottobre il presidente Trump ha detto che gli Stati Uniti non negoziavano con l’Iran, mentre secondo altre fonti i negoziatori discutevano ancora del programma nucleare iraniano e dello stretto. Il 23 ottobre l’ambasciatore statunitense all’ONU, Mike Waltz, ha detto che la guerra potrebbe durare un altro anno. Quel giorno il Brent ha chiuso a 116,72 dollari al barile, la chiusura più alta dal 29 aprile.

Articoli correlati

• Che cos’è davvero l’OPEC oggi: l’economia di un cartello che si sta lentamente smantellando da solo
• Come le proteste dei liceali francesi hanno incontrato la rivolta contro il carovita
• I confini galleggianti: come il diritto marittimo decide chi possiede il mare

Letture consigliate

In qualità di Affiliato Amazon, Eikleaf riceve un guadagno dagli acquisti idonei. I link ai libri qui sotto sono link di affiliazione: se acquisti tramite essi, potremmo ricevere una piccola commissione senza costi aggiuntivi per te.

• Il premio — Daniel Yergin (1996). La storia di riferimento del petrolio, compresi i precedenti shock dell’offerta e la creazione dell’AIE.
• The New Map: Energy, Climate, and the Clash of Nations — Daniel Yergin (2020). Come shale, GNL e geopolitica del Golfo abbiano cambiato il modo in cui il mondo assorbe uno shock petrolifero.
• Windfall: How the New Energy Abundance Upends Global Politics and Strengthens America’s Power — Meghan L. O’Sullivan (2017). Perché la produzione di shale statunitense abbia cambiato l’impatto delle interruzioni dell’offerta mediorientale.

Video consigliati

Avvertenza sull’IA generativa

Alcuni contenuti di questa pagina sono stati generati e/o modificati con l’ausilio di un’IA generativa.

Media

Golfo di Oman e stretto di Hormuz di notte – NASA, Wikimedia Commons

Convoglio dell'operazione Earnest Will, 22 agosto 1987 – U.S. Navy, Wikimedia Commons

Code per le bombole di GPL a Mehsana, Gujarat, 2026 – Wikimedia Commons (Foto: Nizil Shah, CC BY-SA 3.0)

Fonti principali e riferimenti

International Energy Agency. “Oil Market Report — October 2026.” 14 October 2026. https://www.iea.org/reports/oil-market-report-october-2026

Bosoni, Toril. “Oil markets strain to plug the gap left by Middle East supply shortfall.” International Energy Agency, 18 September 2026. https://www.iea.org/commentaries/oil-markets-strain-to-plug-the-gap-left-by-middle-east-supply-shortfall

International Energy Agency. “Oil Market Report — April 2026.” 14 April 2026. https://iea.blob.core.windows.net/assets/515f3128-df1a-4d6c-beb4-fd91d2434bef/-14APR2026_OilMarketReport_Free_version1.pdf

International Energy Agency. “Oil Market Report — March 2026.” 12 March 2026. https://iea.blob.core.windows.net/assets/a25ddf53-cd6c-4910-ac90-16bfd28399e7/-12MAR2026_OilMarketReport.pdf

International Energy Agency. “Oil Market Report glossary.” Accessed 23 October 2026. https://www.iea.org/articles/oil-market-report-glossary

International Energy Agency. “IEA confirms member country contributions to collective action to release oil stocks in response to Middle East disruptions.” 19 March 2026. https://iea.org/news/iea-confirms-member-country-contributions-to-collective-action-to-release-oil-stocks-in-response-to-middle-east-disruptions

International Energy Agency. “IEA Governing Board statement on energy markets and security.” 15 October 2026. https://www.iea.org/news/iea-governing-board-statement-on-energy-markets-and-security

U.S. Energy Information Administration. “Short-Term Energy Outlook, October 2026.” 6 October 2026. https://www.eia.gov/outlooks/steo/archives/oct26.pdf

U.S. Energy Information Administration. “Amid regional conflict, the Strait of Hormuz remains critical oil chokepoint.” Today in Energy, 16 June 2025. https://www.eia.gov/todayinenergy/detail.php?id=65504

U.S. Energy Information Administration. “China, the United States, and Japan hold most strategic oil inventories in 2025.” Today in Energy, 20 April 2026. https://www.eia.gov/todayinenergy/detail.php?id=67504

U.S. Energy Information Administration. “U.S. exports of crude oil and petroleum products reached record in April.” Today in Energy, 8 July 2026. https://www.eia.gov/todayinenergy/detail.php?id=67825

Russell, Clyde. “China uses crude stockpiles, but rising oil imports may curtail draws.” Reuters column, via The Star, 22 October 2026. https://www.thestar.com.my/business/insight/2026/10/22/china-uses-crude-stockpiles-but-rising-oil-imports-may-curtail-draws

Xu, Muyu. “Chinese refiners step up Middle East crude buying amid record stock drawdowns.” Kpler, 14 October 2026. https://www.kpler.com/blog/chinese-refiners-step-up-middle-east-crude-buying-amid-record-stock-drawdowns

Rauball, Johannes. “Seven months on: 2 bn bbl lost, 5 Mbd still offline, and no deal in sight.” Kpler, 20 October 2026. https://www.kpler.com/blog/seven-months-on-2-bn-bbl-lost-5-mbd-still-offline-and-no-deal-in-sight

Kpler. “Kpler Media Briefing, 23 October 2026: Middle East Energy and Maritime Disruptions.” 23 October 2026. https://marketing.kpler.com/hubfs/Media%20Briefings%20pdfs/Kpler%20media%20briefing%2023%20Oct%202026.pdf

Wright, Matt. “Hormuz: Normalisation no longer needs to wait for a deal.” Kpler, 1 October 2026. https://www.kpler.com/blog/hormuz-normalisation-no-longer-needs-to-wait-for-a-deal-08156

Belostrino, Emmanuel. “60 days of a broken US-Iran MoU: the market stopped waiting for Hormuz.” Kpler, 19 August 2026. https://www.kpler.com/blog/60-days-of-a-broken-us-iran-mou-the-market-stopped-waiting-for-hormuz

Belostrino, Emmanuel. “Explainer: the nuances of reading Hormuz oil flows data.” Kpler, updated 20 October 2026. https://www.kpler.com/blog/explainer-the-nuances-of-reading-hormuz-oil-flows-data

Jenson, Nils. “Increased Strait of Hormuz attacks hamper growing LPG shuttle trade.” Kpler, 20 October 2026. https://www.kpler.com/blog/increased-strait-of-hormuz-attacks-hamper-growing-lpg-shuttle-trade

Lloyd’s List Intelligence. “Strait of Hormuz Brief: 22 October, 2026.” 22 October 2026. https://www.lloydslistintelligence.com/resources/blog/strait-of-hormuz-brief-22-october-2026

Matsuyama, K., and A. Longley. “Oil Surges 4% After Deadly Saudi Attacks.” Bloomberg, via Rigzone, 22 October 2026. https://rigzone.com/news/wire/oil_surges_4_after_deadly_saudi_attacks-22-oct-2026-184912-article

Kimball, Spencer, and Chloe Taylor. “Brent crude oil tops $116, a six-month high, as tensions swell in the Middle East.” 23 October 2026. https://cnbc.com/2026/10/23/oil-price-brent-wti-iran-war-saudi-arabia.html

Bao, Anniek. “U.S. pulls diplomats from Saudi Arabia as it reportedly readies Iran strikes after midterms.” CNBC, 22 October 2026. https://www.cnbc.com/2026/10/22/us-iran-trump-hormuz-.html

Kimball, Spencer, and Deena Zaidi. “Qatar deal to buy U.S. natural gas shows how Iran war has redrawn global energy markets.” CNBC, 23 October 2026. https://www.cnbc.com/2026/10/23/cheniere-qatar-energy-lng-natural-gas-iran-war-strait-hormuz.html

CBS News. “Iran War Updates: Trump’s U.N. ambassador says war could last another year as oil prices continue rising.” 23 October 2026. https://www.cbsnews.com/live-updates/iran-war-trump-us-oil-gas-prices-strait-of-hormuz-midterms/

Associated Press. “Iran says 7 oil tankers damaged in Strait of Hormuz, and other Middle East news.” PBS NewsHour, 22 October 2026. https://www.pbs.org/newshour/amp/world/iran-says-7-oil-tankers-damaged-in-strait-of-hormuz-and-other-middle-east-news

Al Jazeera. “Iran says seven ships hit in Hormuz Strait, warns US of wider response.” 22 October 2026. https://aljazeera.com/news/2026/10/22/iran-says-seven-ships-hit-in-hormuz-strait-warns-us-of-wider-response

Shankar, Priyanka. “Tehran’s ‘toll booth’: How Iran picks who to let through Strait of Hormuz.” Al Jazeera, 26 March 2026. https://www.aljazeera.com/news/2026/3/26/tehranstollbooth-how-iran-picks-who-to-let-through-strait-of-hormuz

Motamedi, Maziar. “What to expect after the US reimposes naval blockade on Iran’s ports?” Al Jazeera, 18 July 2026. https://www.aljazeera.com/economy/2026/7/18/what-to-expect-after-the-us-reimposes-naval-blockade-on-irans-ports

Duggal, Hanna, Marium Ali and Mohamed Hussein. “How a 95 percent drop in Hormuz traffic changed global shipping.” Al Jazeera, 27 August 2026. https://www.aljazeera.com/news/2026/8/27/how-a-95-percent-drop-in-hormuz-traffic-changed-global-shipping

Quillen, Stephen. “How much oil is going through Hormuz? Why data doesn’t match US claims.” Al Jazeera, 3 September 2026. https://www.aljazeera.com/news/2026/9/3/how-much-oil-is-going-through-hormuz-how-data-doesnt-match-us-claims

Reuters. “Strait of Hormuz tanker crossings fall to lowest level in more than two months, data shows.” Via The National, 24 July 2026. https://www.thenationalnews.com/news/mena/2026/07/24/hormuz-tanker-crossings-fall-to-lowest-level-in-more-than-two-months-data-shows/

Alioglu, Yusuf, and Rania Abushamala. “What is Saudi Arabia’s East-West pipeline, and what its ‘precautionary’ shutdown means?” Anadolu Agency, 12 September 2026. https://www.aa.com.tr/en/energy/oil/what-is-saudi-arabia-s-east-west-pipeline-and-what-its-precautionary-shutdown-means/59580

Pipeline & Gas Journal. “Aramco Runs East-West Pipeline at Full Capacity Amid Hormuz Disruptions.” 11 May 2026. https://pgjonline.com/news/2026/may/aramco-runs-east-west-pipeline-at-full-capacity-amid-hormuz-disruptions

Kumar, Sanjay. “India sees surge in crude oil imports from Middle East.” Arab News, 3 October 2026. https://www.arabnews.com/world/india-sees-surge-in-crude-oil-imports-from-middle-east-3004400

Khawaja, Usama Iqbal. “Sindh announces schools’ closure from Mar. 16-31, new austerity measures to conserve fuel.” Arab News Pakistan, 10 March 2026. https://www.arabnews.pk/pakistan/sindh-announces-schools-closure-from-mar-16-31-new-austerity-measures-to-conserve-fuel-2635923

Balci, Gokcay, and Ebru Surucu-Balci. “Some countries in Asia are rationing energy – why they’ve been hit hardest by the crisis in the Gulf.” The Conversation, 9 April 2026. https://theconversation.com/some-countries-in-asia-are-rationing-energy-why-theyve-been-hit-hardest-by-the-crisis-in-the-gulf-279888

El Dahan, Maha, Andrew Mills and Yousef Saba. “Iran Attack Wipes Out 17% of Qatar’s LNG Capacity for up to Five Years.” Reuters, via gCaptain, 19 March 2026. https://gcaptain.com/iran-attack-wipes-out-17-of-qatars-lng-capacity-for-up-to-five-years/

Bousso, Ron. “Middle East LNG industry remains hostage of Iran war.” Reuters column, via BOE Report, 12 October 2026. https://boereport.com/2026/10/12/middle-east-lng-industry-remains-hostage-of-iran-war-bousso/amp/

Kurtenbach, Elaine (Associated Press). “IMF raises 2026 global growth forecast to 3.1%.” Fortune, 13 October 2026. https://fortune.com/2026/10/13/imf-global-growth-forecast-2026-ai-economic-divide/

Fitzgerald, Kyle. “IMF cuts 2026 growth forecasts for Gulf economies due to prolonged Hormuz closure.” The National, 13 October 2026. https://thenationalnews.com/business/economy/2026/10/13/imf-cuts-2026-growth-forecasts-for-gulf-economies-due-to-prolonged-hormuz-closure/

G7 Leaders. “G7 Leaders’ statement on global energy security and market stability.” 2 October 2026. https://www.pm.gc.ca/en/news/statements/2026/10/02/g7-leaders-statement-global-energy-security-and-market-stability

Reuters. “Two ships sink near Hormuz after being hit by projectiles amid surge in attacks.” Via ARY News, 15 October 2026. https://arynews.tv/two-ships-sink-near-hormuz-after-being-hit-by-projectiles

Psara, Souzana. “6,000 seafarers trapped as attacks deepen Strait of Hormuz shipping crisis.” Cyprus Mail, 21 October 2026. https://cyprus-mail.com/2026/10/21/6000-seafarers-trapped-as-attacks-deepen-strait-of-hormuz-shipping-crisis

Library of Congress, Federal Research Division. “Iraq: The Tanker War, 1984–87.” Iraq: A Country Study, 1988. https://countrystudies.us/iraq/105.htm

Phillips, Stephen. “Revisiting the Tanker War.” War on the Rocks, 20 March 2024. https://warontherocks.com/revisiting-the-tanker-war/

Talmadge, Caitlin. “Closing Time: Assessing the Iranian Threat to the Strait of Hormuz.” International Security 33, no. 1, Summer 2008. https://www.belfercenter.org/publication/closing-time-assessing-iranian-threat-strait-hormuz